20260802-格林期货-金银期货月报_7月黄金在4000美元上方徘徊_27页_3mb

黄金与白银市场分析总结（2026年7月）

核心内容

2026年7月，黄金价格在4000美元/盎司附近窄幅波动，整体呈现震荡态势。白银价格同样在58美元/盎司附近窄幅波动，但值得注意的是，白银ETF持仓在价格回落过程中出现增加，显示出市场对白银的配置意愿有所增强。黄金和白银市场均受到宏观经济、地缘政治及市场情绪等多重因素影响。

主要观点

黄金走势回顾

• 2026年年初：黄金价格持续上涨，1月29日伦敦金现达到5598.75美元/盎司的高点。
• 2月-3月：由于美以伊冲突，黄金价格出现回调，3月18日-23日加速下跌，最低触及4098.25美元/盎司。
• 4月-6月：价格反弹至4800美元/盎司附近，随后震荡回落，6月30日低点为3942美元/盎司。
• 7月：黄金价格一度下破4000美元/盎司，但很快收回，整体维持在4000-4150美元/盎司之间波动，4000美元成为短期支撑位。

白银走势回顾

• 2026年年初：白银价格在121.647美元/盎司高点后大幅回落，2月6日低点为17900元/千克。
• 3月-5月：价格逐步反弹，5月11日因秘鲁能源危机推动白银价格一度上涨至22055元/千克。
• 6月-7月：白银价格震荡回落，7月31日低点为13308元/千克，但白银ETF持仓量在价格回落过程中有所增加。
• 金银比：7月金银比在65-72之间波动，5月末为59.98，6月30日升至68.48，显示白银价格相对黄金更易波动。

关键信息

黄金需求与央行购金

• 上半年黄金需求：达到2522吨，同比增长2%，总需求价值创历史新高，达3800亿美元。
• 二季度央行购金：净购金量达289吨，创二季度历史新高。
• 中国央行购金：自2024年11月起连续20个月增持黄金，6月增持量达48万盎司（约14.93吨）。

黄金ETF持仓

• SPDR Gold Trust：5月末持仓量为1029吨，6月30日为1006吨，7月31日为1007吨，整体维持窄幅波动。
• 黄金ETF流出情况：6月全球黄金ETF流出74.3吨，约合89亿美元，AUM环比下降13%至5260亿美元。

白银ETF持仓

• iShares Silver Trust：5月末持仓量为15119吨，6月30日为14922吨，7月31日回升至15137吨，显示市场对白银的配置意愿增强。

金银库存情况

• 上期所黄金库存：从2025年末的98吨上升至7月31日的114吨。
• 上期所白银库存：从2025年末的774吨下降至3月13日的276吨，之后逐步回升，7月31日为1191吨。
• COMEX黄金库存：从2025年末的1128吨逐步减少至7月的2704万盎司（约846吨）。
• COMEX白银库存：从2025年末的1.4万吨上升至7月的3.32亿盎司（约1078吨）。

宏观经济数据

• 美国失业率：6月为4.2%，低于市场预期，前值为4.3%。
• 美国非农就业：6月新增5.7万人，低于预期，5月和4月数据也进行了下修。
• 美国CPI：6月同比增长3.5%，环比下降0.4%，为6年来首次出现负增长。
• 美国核心CPI：同比增长2.6%，环比持平。
• 美国PPI：6月同比增长5.5%，环比下降0.3%，前值修正后为6%。

美债与美元指数

• 美债收益率：7月31日，2年期美债收益率收在4.28%，10年期收在4.75%，30年期收在5.27%，创2007年7月以来新高。
• 美元指数：7月围绕101波动，7月30日因日本央行干预汇市，美元指数下行，7月31日收于99.78。

策略建议

• 黄金：短期在4000美元附近形成均衡，未来一段时间可能延续震荡走势，关注美伊局势及霍尔木兹海峡通航情况。
• 白银：短期在58美元附近震荡，白银ETF持仓增加显示市场对白银的配置意愿增强，未来可关注供需变化及宏观经济影响。
• 期权策略：对于看好黄金和白银长期价格的配置资金，可考虑卖出虚值看跌期权以获取收益。

数据来源

• 数据来源：Wind，格林大华期货有限公司

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