20210208-华创证券-煤炭石化行业周报_涨价仍是布局主线_节前调整再给机遇_21页_2mb

煤炭石化行业周报总结（20210201-20210205）

核心内容

本周煤炭与石化行业整体呈现震荡调整态势，但油价与部分化工产品价格继续上涨。煤炭板块因高供应与需求放缓而承压，但神华长协价格确认为市场提供支撑。石化板块受益于原油价格上涨与化纤需求回暖，整体表现相对较强。

主要观点

一、油煤：焦炭现货价格接近拐点，布油价格再创新高

1. 动力煤价格回调

   • 港口和坑口煤价单周分别下跌100元/吨和50元/吨，港口价格接近去年12月初水平。
   • 神华年度长协价格上调至614元/吨，成为市场锚定价格。
   • 预计节前煤价仍将调整，但节后可能企稳反弹。

2. 焦炭价格接近拐点

   • 焦炭价格经过十五轮提涨，本周价格保持平稳。
   • 焦炭产量拐点基本映射为吨焦毛利拐点，预计后市价格将趋于拐点。
   • 主焦煤供给偏紧，库存处于高位，价格相对坚挺。

3. 原油价格创新高

   • 布油价格单周上涨9.33%，创2020年1月以来新高。
   • OPEC+维持减产，全球供需偏紧，油价预计持续上行。
   • 预计2021年Q1油价可能突破60美元/桶，全年中枢抬升至55美元/桶。

关键信息

二、石化：原油上涨成本支撑稳固，化纤板块整体表现强势

1. 炼油厂盈利能力提升

   • 民营炼厂盈利丰厚，成品油与化纤价格回升。
   • 炼厂综合价差预计环比有所回升，受益于油价上涨与化纤景气度提升。

2. 通用塑料市场震荡

   • PE和PP价格受高成本与低库存支撑，价格下行空间有限。
   • ABS价格因苯乙烯上涨而反弹，但整体成交清淡。

3. 合成纤维价格强势上涨

   • 涤纶长丝POY和FDY单周上涨6%和9%，库存处于低位。
   • 氨纶价格因PTMEG价格上涨而上涨8%，价差扩大。

4. 合成橡胶市场震荡

   • 天然橡胶和合成橡胶价格小幅震荡，需求疲弱。
   • 节前成交清淡，需关注节后需求能否启动。

投资建议

• 上半年涨价仍是主线，建议关注具备竞争壁垒和高增长潜力的公司。
• 煤炭板块：强推陕西煤业。
• 石化板块：强推桐昆股份、荣盛石化、恒力石化、宝丰能源。
• 风险提示：需求不及预期、产能投放进度不及预期。

重点公司盈利预测与估值

行情回顾

• 本周上证指数上涨0.38%，石化板块上涨2.1%，煤炭板块下跌3.7%。
• 热门板块包括消费、医药、银行、轻工和建材。
• 军工、传媒、电子、有色和计算机板块下跌明显。

图表与数据支持

• 图表1-10：展示了动力煤价格、库存及气温变化。
• 图表11-17：聚焦焦炭产量、库存及利润变化。
• 图表18-23：分析原油供需、库存及价格走势。
• 图表24-33：反映炼厂相关产品价格变化及价差走势。
• 图表34-49：展示了通用塑料、合成纤维及合成橡胶的市场表现。
• 图表50-59：呈现了煤炭与石化板块个股表现及涨跌幅情况。

行业数据

• 股票家数：65只
• 总市值：19,081.52亿元
• 流通市值：16,110.46亿元
• 2021年Q1原油与成品油均价大幅上涨，汽油和煤油价格环比上涨12%和19%。

市场展望

• 煤炭价格预计节前继续调整，节后企稳。
• 化纤板块在成本支撑和低库存背景下偏强运行。
• 原油价格在预期主导下持续上行，预计节后突破60美元/桶。
• 合成橡胶市场需关注节后需求是否能验证上涨。

团队介绍

• 组长、高级分析师：张文龙
  上海交通大学硕士，2018年加入华创证券研究所。

• 助理研究员：冯昱祺
  伯明翰大学金融工程硕士，曾就职于神华集团，2020年加入华创证券研究所。