20160405-东北证券-新能源汽车产业链资讯第13期_28页_1mb

新能源汽车产业链资讯-第13期总结

核心观点

• 短期表现：4月新能源乘用车有望开始放量，但受政策调整和公告进度影响，新能源商用车数据难超预期，因此短期会压制电池产业链的景气。
• 上游原材料：虽然短期景气下行压力不大，但提价空间和能力在收缩。
• 长期趋势：动力电池有望继续保持高增长，短期景气波动不改产业发展趋势。
• 主题投资：建议投资者重点关注特斯拉订货超预期引发的主题行情，特斯拉Model3预定量超过20万辆，其成功表明纯电动车可以脱离补贴实现健康发展。
• 相关标的：包括长信科技（触摸屏）、信质电机（电机）、厦门钨业（正极材料）、天汽模（模具）等特斯拉相关标的；以及新宙邦（电解液）、曙光股份（乘用车BMS）、当升科技（三元材料）、杉杉股份（三元材料）、智慧能源（三元电池）等动力电池产业链标的。

行情回顾

国内行情回顾

• 上周新能源汽车板块整体表现较好，其中上游原材料板块涨幅最大（10.90%），领涨个股包括中信国安（18.91%）、华昌化工（17.71%）、天齐锂业（17.33%）。
• 领跌个股包括海马汽车（-6.91%）、宁波华翔（-6.78%）、铜峰电子（-5.71%）。
• 电池板块涨幅为2.95%，电解液板块为5.43%，正负极材料板块为7.73%，隔膜板块为3.86%，充换电系统板块为0.76%，动力系统板块为-0.04%，汽车电子板块为-0.05%，燃料电池板块为4.97%。
• 新能源乘用车涨幅为3.25%，新能源客车为-1.71%。

海外行情回顾

• 上周海外市场表现较好，燃料电池板块加权平均涨跌幅为0.91%，锂电池板块为1.84%，电动汽车板块为4.32%。
• 领涨个股包括ALTAIR NANOTECHNOLOGIES INC（66.67%）、天能动力（10.97%）、凹凸科技（9.79%）。
• 领跌个股包括美国先进电池科技（-18.16%）、光宇国际集团科技（-13.13%）、FUELCELL ENERGY INC（-5.48%）。

板块估值比较

• 电池板块估值最高（181.89倍），其次是上游原材料板块（130.34倍）和隔膜板块（120.74倍）。
• 本周沪深300动态PE为11.92倍，上游原材料板块相对估值为10.94倍，电池板块为15.26倍。
• 其他板块相对估值普遍较低，其中新能源乘用车板块为2.00倍，新能源客车板块为2.12倍。

国内外重要资讯

• 国内：
  • 100亿新能源汽车项目落户大冶。
  • 西北最大电动汽车充电网络在平凉开建。
  • 上汽将投资斯柯达新能源车。
  • 力神电池西南基地计划投资20亿元建动力电池项目。
  • 比亚迪发布EV300/E5，续航突破300公里。
  • 深圳沃特玛16.8亿新能源汽车电池项目入驻唐山高新区。
• 海外：
  • 无特别重要资讯提及。

政策及公司公告

国内政策追踪

1. 湖北十堰低速电动车解禁：发布征求意见稿，对低速电动车的技术参数和性能提出具体要求。
2. GB7258修订：运输部发布征求意见稿，新能源客车成为重点，要求设置自动灭火装置。
3. 新能源车专用牌照政策延续：上海市市长杨雄表示，新能源车专用牌照政策将延续，但补助标准将缩水。
4. 新能源汽车贷款首付比例自主决定：金融机构可自主决定新能源汽车贷款首付比例，最低为15%。
5. 电动车充电设施规划：北京市将发布全国首个电动车充电设施规划规程，预计年底正式发布。
6. 浙江省油价补贴调整：通过政策调整鼓励新能源公交车应用，限制燃油公交车增长。

推荐组合行情回顾

• 上周推荐组合表现一般，加权平均涨跌幅为-0.43%，跑输上证指数1.18个百分点。
• 表现最抢眼的是杉杉股份（2.97%）。
• 推荐组合中，比亚迪（2.35%）、新宙邦（-1.83%）、当升科技（-2.63%）、**智慧能源（1.00%）**等表现各异。

总结

• 短期波动：新能源乘用车有望放量，但商用车数据受限，压制电池产业链景气。
• 长期趋势：动力电池将持续增长，特斯拉Model3的预定量为产业提供积极信号。
• 板块表现：上游原材料板块表现突出，而新能源客车板块表现相对较弱。
• 政策支持：国内多地出台政策支持新能源汽车发展，如专用牌照、充电设施建设、油价补贴调整等。
• 估值情况：电池和上游原材料板块估值偏高，新能源乘用车和客车板块相对较低。

数据来源：wind，东北证券