20261011-华联期货-饲料周报_9月USDA报告中性偏空_豆菜粕短期或宽幅震荡_26页_788kb

华联期货饲料周报总结

核心内容概览

本报告由华联期货发布，聚焦于豆粕与菜粕的市场分析，涵盖基本面、期现市场、供给与需求端、库存情况等多个维度，旨在为投资者提供关于豆菜粕期货市场的策略建议与市场展望。

主要观点与策略

基本面观点

• 美豆市场：9月USDA报告上调26/27年度美豆单产至53.1蒲式耳/英亩，利空市场，但报告发布后美豆价格先跌后反弹，说明市场已提前消化预期。
• 巴西天气：巴西中北部持续干燥，不利于大豆播种，需关注后续天气变化。
• 国内供应：近两月进口大豆到港量较大，油厂持续高开机、高压榨，短期供应充足。
• 国内需求：下游养殖端亏损，采购意愿有限，对豆粕需求拉动不足。
• 市场展望：预计豆菜粕短期将呈现宽幅震荡走势。

策略建议

• 单边策略：建议豆粕01合约支撑位参考3000附近。
• 套利策略：暂观望。
• 关注因素：
  • 南美豆主产区天气
  • 中国购买美豆情况
  • 进口大豆到港量
  • 国内豆粕需求变化
  • 原油价格走势

期现市场分析

饲料期货主力合约

• 豆粕：大商所豆粕主力合约近期震荡偏强，受美豆主产区天气影响。
• 菜粕：郑商所菜粕主力合约走势与豆粕相似，震荡偏强。
• 价差情况：豆菜粕价差宽幅震荡，目前处于历史较高水平，建议暂观望。

期现价差

• 10月9日，全国豆粕现货均价3406元/吨，连粕主力期价3402元/吨，期现价差为4元/吨，较前一日下跌31元/吨。
• 各区域价差表现不一，辽宁、天津、广东价差均下跌，山东、江苏价差也有所下滑。
• 现货成交占比83.2%，远月基差成交占比16.8%，显示市场对远月合同兴趣较低。

供给端分析

美豆销售数据

• 净销售量：美豆本年度净销售量持续波动，反映市场对美豆的采购意愿变化。
• 出口量：美豆当周出口量受天气影响，波动较大。
• 未装船量：美豆销售未装船量反映市场预期，需关注后续变化。

美豆压榨数据

• 压榨量：美豆压榨量维持高位，显示加工需求旺盛。
• 压榨利润：压榨利润波动，反映市场对美豆价格的敏感性。

中国大豆进口

• 7月进口量：2026年7月中国大豆进口量为1147.7万吨，同比减少1.62%，环比减少15.28%。
• 累计进口量：1-7月累计进口大豆6151.1万吨，较去年同期增长0.7%。
• 进口趋势：月度进口量回落，但累计仍保持微幅增长。

中国菜籽进口

• 进口量：中国菜籽进口量波动，反映市场对菜籽的采购情况。
• 累计进口量：1-7月累计进口菜籽量有所增加，但具体数据未明确。

国内压榨情况

• 大豆压榨量：国内大豆压榨量持续高位，显示加工能力充足。
• 菜籽压榨量：菜籽压榨量维持稳定，反映市场需求平稳。
• 菜粕产量：菜粕产量受压榨量影响，整体趋势平稳。
• 压榨利润：进口大豆盘面压榨利润维持低位，显示成本压力较大。

需求端分析

生猪养殖端

• 猪价走势：国庆假期期间，生猪供给收紧带动猪价小幅上涨，但节日消费不及预期，行情周内先扬后抑。
• 养殖利润：猪价小幅回升，养殖亏损有所修复，但自繁自养仍深度亏损，外购育肥亏损改善更明显。
• 节后展望：节后供给回归常态，猪价存在下行压力。

鸡养殖利润

• 毛鸡利润：本周毛鸡平均理论养殖亏损3.57元/只，价格虽有上涨，但仍处于年内低位。
• 鸡苗成本：鸡苗成本下降至2.82元/羽，进一步压缩利润空间。
• 出栏体重：养户多在4.8-5.2斤/只出栏，减少养殖周期。
• 蛋鸡利润：蛋鸡养殖成本环比下降，但盈利环比大幅下滑，显示成本压力与价格波动并存。

库存情况

国内大豆与豆粕库存

• 大豆库存：截至10月2日，全国港口大豆库存821.76万吨，较上周减少5.05%，同比增加14.15%。
• 豆粕库存：国内油厂豆粕库存129.64万吨，较上周增加0.36%，同比增加9.41%。

饲料厂豆粕库存天数

• 库存天数：截至9月24日，全国饲料厂豆粕物理库存8.55天，较上一期增加0.32天，较去年同期减少1.05天。
• 库存压力：国庆假期期间，多数油厂因库存压力选择阶段性停机，节后库存压力有望缓解。

国内菜籽与菜粕库存

• 菜籽库存：截至39周，沿海油厂菜粕库存为1.94万吨，较上周增加0.88万吨。
• 区域库存：华东地区库存减少，华南和华北地区库存增加，全国菜粕库存总计19.62万吨，较上周略有下降。

关键信息总结

风险提示与免责声明

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成最终买卖依据，投资者需独立承担投资风险。
• 研究员承诺：报告内容基于独立研究，力求准确，不涉及任何利益输送。

联系信息

• 发布机构：华联期货
• 研究员：邓丹（电话：0769-22111252）
• 从业资格号：F0300922
• 咨询证书号：Z0011401
• 审核人：萧勇辉（从业资格号：F03091536，咨询证书号：Z0019917）