20180625-申万宏源-煤炭行业周报_避险行情持续_优选业绩稳定低估值动力煤龙头标的_14页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.06.16~2018.06.22）

核心内容概述

本报告分析了2018年6月16日至22日期间煤炭行业的市场表现及趋势，重点围绕动力煤和焦煤的行情变化、库存压力、油价波动对煤价的影响以及行业政策动态等方面进行分析，认为当前市场处于避险行情，大型煤炭企业表现相对稳定，同时对部分低估值标的进行推荐。

主要观点

• 市场行情：整体市场处于避险状态，动力煤价格小幅下滑，预计在680-690元/吨左右盘整；焦煤价格因长协煤政策保持高位。
• 煤价影响因素：
  • 动力煤：下游电厂需求不足，库存压力显现，港口煤价趋稳。
  • 焦煤：环保政策趋严导致需求受限，但长协煤季度定价支撑价格。
• 油价与煤价比值：国际油价下跌，煤价与油价比值有所下降，但煤价相对稳定。
• 行业趋势：下游库存压力增加，带动煤价趋稳；海运费价格下跌，反映运输需求疲软。
• 投资建议：推荐低估值动力煤标的陕西煤业、兖州煤业；关注国企改革预期较强的西山煤电、潞安环能。

关键信息

1. 动力煤价格走势

• 产地煤价：持续小幅上涨，但港口煤价因库存压力出现下滑。
• 港口煤价：秦港煤价预计在680-690元/吨左右盘整。
• 电厂需求：六大电厂库存高位，日耗煤量小幅上升，但需求不足。

2. 焦煤价格走势

• 产地价格：整体保持稳定，部分区域如山西、河北、山东、安徽、贵州等焦煤价格环比持平。
• 国际焦煤价格：澳洲硬焦煤到岸价环比上涨1美元/吨，达到208美元/吨。

3. 油价与煤价关系

• 国际油价：布伦特原油价格下跌0.94美元/桶至74.75美元/桶，跌幅1.24%。
• 油价与煤价比值：
  • 国际油价与国际煤价比值为2.58，环比下降0.12点。
  • 国际油价与国内煤价比值为3.47，环比上升0.004点。

4. 港口库存与煤价

• 秦港库存：截至6月22日，库存618.29万吨，环比下降6.47%。
• 秦港吞吐量：保持平稳，日均调入量略增，调出量略降。
• 港口船舶：锚地船舶数量减少，预到船舶数量下降，反映运输需求减弱。

5. 电厂库存与煤价

• 六大电厂库存：环比上升103.71万吨至1390.20万吨，存煤可用天数上升至20.13天。
• 电厂需求：受西南地区水电影响，日均耗煤量小幅上升，但需求仍偏弱。

6. 海运费价格

• 国内航线：平均海运费环比下跌2.13元/吨，跌幅5.10%。
• 国际航线：澳洲纽卡斯尔港-青岛港海运费环比持平，为10.50美元/吨。

7. 行业要闻

• 平价煤投放：超过10家煤企参与平价煤发运，预计投放量达300万吨以上。
• 煤矿关闭政策：重庆、湖北等地加速关闭小型煤矿，减少煤矿数量，提升行业集中度。
• 产能置换：新疆实施煤炭产能置换，建设伊宁矿区北区二号露天煤矿一期工程。
• 煤炭综合利用：山西提出到2020年实现煤研石、粉煤灰综合利用量1.2亿吨，原煤入洗率80%。

8. 公司公告

• 盘江股份：马依西一井项目获国家能源局核准，建设规模240万吨/年，总投资32.47亿元。
• 潞安环能：2017年年度权益分派方案实施，每股派现0.287元，共派现8.59亿元。
• 中煤能源：发行第二期公司债券，总额17亿元，期限5年，票面利率4.90%。
• 开滦股份：为子公司提供委托贷款和担保，金额总计1.65亿元。
• 平煤股份：2013年公司债券评级为AAA，评级展望稳定。

投资建议

• 优选标的：陕西煤业、兖州煤业（低估值、业绩稳定）。
• 关注标的：西山煤电、潞安环能（国企改革预期较强，股价处于底部）。

总结

整体来看，煤炭行业在2018年6月16日至22日期间，受到下游需求不足和库存压力增加的影响，煤价保持盘整态势。大型煤炭企业由于长协煤比例较高，价格相对稳定。焦煤市场因环保政策趋严，需求受限，但价格仍维持高位。油价下跌对煤价影响有限，但国际油价与煤价比值有所下降。市场避险情绪浓厚，低估值标的成为投资首选，同时国企改革预期为部分公司带来潜在机会。