20260807-华泰期货-新能源及有色金属日报_WBN超预期配额放开_镍不锈钢震荡下挫_8页_1mb

文档总结：镍与不锈钢市场分析（2026-08-06）

核心内容

2026年8月6日，镍与不锈钢市场均出现震荡下行走势，主要受政策面与基本面博弈影响。镍价受印尼中期配额调整及宏观环境压制，不锈钢则受欧盟贸易政策及房地产疲软拖累，整体市场处于多空因素交织状态。

镍品种市场分析

市场表现

• 沪镍主力合约：当日开于130950元/吨，收于127460元/吨，跌幅2.69%。
• 成交量与持仓量：成交量314,698手（+62,085），持仓量157,431手（+14,773）。

走势分析

• 政策面：印尼WBN中期配额新增2500万湿吨，其中约1500万吨为新能源专项配额，但尚未正式下发。ESDM表示不会增加新的镍商品配额，具体数额待定。
• 基本面：
  • 供应端：HPM新政落地，硫磺供应紧张导致价格高位，MHP市场供需偏宽松，高镍生铁供应有所恢复。
  • 需求端：不锈钢传统消费淡季，终端刚需疲软，新能源汽车产销符合预期但处于消费淡季，三元正极材料产量环比增长2.48%。
• 库存情况：国内镍期货库存有所消化，但显性库存仍处历史高位。

镍矿价格

• 印尼HMA镍价：8月第一期报于16,646美元/干吨，Ni:1.5% Mc35%基准价为58.54美元/湿吨，实际成交价在59.54–62.54美元/湿吨之间。
• 菲律宾镍矿：1.3%品位CIF成交价集中在45–47美元/湿吨。
• 进口盈亏：精炼镍进口盈亏变化为0元/吨至-150元/吨。
• 仓单变化：沪镍仓单量为100,791吨（-66），LME镍库存为264,444吨（-336）。

不锈钢品种市场分析

市场表现

• 不锈钢主力合约：当日开于14,805元/吨，收于14,375元/吨，跌幅4.25%。
• 成交量与持仓量：成交量135,143手（-62,432），持仓量65,800手（-4,171）。

走势分析

• 政策面：欧盟新钢铁贸易机制实施，设定不锈钢配额并上调配额外关税，同时设定“熔炼与浇铸”原产地规则。
• 基本面：
  • 供给端：国内不锈钢粗钢排产环比增加3.11%，但200系产量增加，300系下降，印尼不锈钢产量环比下降12.7%。
  • 需求端：白电排产总量下降6.3%，其中空调排产下降16.7%，冰箱微增0.7%，洗衣机增长2.3%。房地产施工与新开工面积同比大幅下降，缺乏补库动力。
• 现货价格：无锡市场不锈钢价格为14,925元/吨（-75），佛山市场为14,950元/吨（-50），304/2B升贴水为405–855元/吨。
• 成本支撑：高镍生铁出厂含税均价变化-2.50元/镍点至1,134.5元/镍点，成本段底部仍具支撑。
• 库存情况：不锈钢总库存仍处高位，SMM数据显示库存变化趋势未明显改善。

市场策略与风险提示

镍策略

• 单边操作：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现及期权策略。
• 风险因素：国内经济政策变动、印尼政策调整、美国总统表态反复。

不锈钢策略

• 单边操作：中性，短期跟随镍价走势，维持震荡格局。
• 风险因素：国内经济政策、房地产政策、印尼政策及美国总统表态。

图表说明

文档包含以下图表，用于辅助分析：

• 图1：LME收盘价及现货价格
• 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
• 图3：精炼镍进口盈亏
• 图4：沪镍仓单
• 图5：LME镍注册仓单
• 图6：SMM镍六地总库存
• 图7：红土镍矿主流报价
• 图8：中国主流镍铁价格
• 图9：中国主流进口铬矿价格
• 图10：主产区高碳铬铁价格
• 图11：佛山不锈钢卷价格
• 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格
• 图13：304不锈钢主流生产利润率
• 图14：不锈钢总库存

图表数据来源为SMM与华泰期货研究院，提供价格趋势、库存变化及成本结构等关键信息。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

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