20260822-格林期货-棉花周报_天气升水持续发酵_强预期弱现实下棉价高位震荡_20页_3mb

棉花市场分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了2026年8月22日棉花市场供需及价格走势情况，重点围绕天气升水、供需平衡、出口与进口以及库存变化等方面展开。报告指出，当前棉花市场呈现“强预期、弱现实”的格局，价格在多空因素交织下高位震荡。

主要观点

1. 价格走势

• ICE美棉主力合约震荡偏强，周内录得上涨，均价83.12美分/磅，较上周上涨2.44美分/磅。
• CotlookA指数周均价为93美分/磅，较前一周上涨3.8美分/磅。
• **中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）**周均价17581元/吨，较前一周上涨26元/吨。
• 价差变化：CotlookA指数（1%关税折算）与CCIndex价差较前一周缩窄559元/吨。

2. 供需平衡表

2026/27年度供需预测（单位：万吨）

• 全球总产预期为2561.2万吨，环比上调8.2万吨。
• 全球消费预期为2676.3万吨，环比增加21.1万吨。
• 期末库存减少至1517.2万吨，为2011/12年度以来低位。

中国棉花供需（单位：万吨）

• 中国总产量预期为726万吨，环比调减8.6万吨。
• 进口量保持稳定，预计为140万吨。
• 期末库存减少至610万吨，处于历史较低水平。
• 工业库存为88.79万吨，处于历史较高水平。

供应端分析

• 美国棉花：处于结铃膨大关键生长期，得州主产区持续高温干旱，棉区干旱覆盖度远高于往年同期，棉花优良率大幅下滑，落花落铃风险上升，新棉单产及弃收风险升温。
• 新疆棉花：实播面积4153.5万亩，同比减少3.4%；单产预期161.9公斤/亩，同比减少5.8%；总产量预期672.5万吨，同比减少9.0%。
• 其他地区：全国实播面积4632万亩，同比减少3.1%；总产量708.4万吨，同比减少8.6%。
• USDA报告：维持全球棉花供需紧平衡格局，海外新棉短期增量有限，国内抛储体量偏低，对市场指引有限。

需求端分析

• 全球纺织淡季延续，海外纺企开机率偏低，成品库存累积，终端订单平淡。
• 美棉出口去库顺畅，新年度签约稳步启动，海外采购情绪边际修复。
• 国内需求：纺织企业开机率维持低位，纱坯布库存被动累积，终端成品成交清淡，原料采购以刚需为主。
• 市场棉纱价格平稳，低支纱销售较好，高支出货缓慢。

风险提示

1. 宏观环境的超预期变动：包括全球经济形势、政策调整等。
2. 中美两国棉花主产地气候变化：如高温、干旱等天气因素可能影响产量与市场预期。

附图与数据说明

• 美棉出口签约与装运情况：截至2026年8月13日，累计签约99.8万吨，占年度预期的37.28%；累计装运8.5万吨，装运率8.53%。
• 中国棉花实播面积：全国4632万亩，同比减少3.1%；新疆4153.5万亩，同比减少3.4%。
• 新疆棉与进口棉加价幅度：新疆棉平均加价1140元/吨，进口棉平均加价1561元/吨。
• 棉花库存分析：商业库存249.94万吨，环比减少29.27万吨；工业库存88.79万吨，环比增加3.47万吨。

数据来源

• USDA：提供全球及美国棉花供需预测、出口签约、天气数据等。
• 国家统计局：提供中国社会消费品零售总额、服装鞋帽类零售额等。
• 中储棉信息中心、WIND、棉花展望（BCO）：提供棉花库存、价格、市场分析等。

总结

综上所述，当前棉花市场在天气升水与新棉减产预期的推动下呈现震荡偏强走势，但受纺织淡季影响，实际需求疲软，价格上行空间受限。未来需密切关注天气变化与宏观经济动向，以判断市场走势是否出现超预期变化。