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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖当日市场动态、主要观点、关键信息及宏观新闻回顾等内容，旨在为投资者提供市场分析与投资参考。

主要观点

市场表现

• 今日市场整体保持平静，等待美联储（FOMC）会议及美国GDP数据发布。
• LGFV（本地高收益债券）市场：短久期债券表现优于长债，市场情绪较为谨慎。
• 中国房地产板块：受到房地产基金预期和短仓平仓的推动，整体情绪有所改善。
  • IG（投资级）开发商：如VNKRLE和LNGFOR，价格上涨3-5点。
  • HY（高收益）开发商：如COGARD和CIFIHG，价格上涨3-5点，受益于短仓平仓。
• SOE（国有控股企业）：信用利差收窄，表现优于久期债券。
• TMT（科技媒体通信）板块：TENCNT和HUAWEI信用利差收窄3-6bps，受阿里巴巴计划在港上市消息影响。

债券市场动态

• COGARD：通过配股筹集约3.48亿美元，较前收盘价折让12.6%，对信用略有正面影响，支持其4.75%的2022年债券。
• CENCHI'22：价格上涨5点，收盘接近85点。
• SHGUOH 5.3 25N：价格低于预期收益率（RO）1.5点，受卖盘影响。
• 其他表现：部分山东企业短仓平仓，本地NBRM尝试低价买入近期发行的25年及短久期债券。

新发债券

• 今日无新发债券。
• 待发债券：
  • Mianyang Investment Holding (Group)：计划发行美元债券，评级为BB。
  • Red Star Macalline Group：计划发行2.5亿美元美元债券，由上海银行提供SBLC担保。

关键信息

宏观新闻回顾

• 美国股市：昨日下跌，标普500、道琼斯和纳斯达克分别下跌1.15%、0.71%和1.96%，主因是美国消费者信心指数降至18个月最低，市场对经济前景悲观。
• 油价：下跌至每桶96美元以下。
• IMF：将全球GDP增长预期第三次下调，从年初的4.4%降至3.2%。
• 美国国债收益率：周一反弹2-5bps，收益率曲线略有平坦化。

分析员观点

• COGARD的配股有助于改善其资本结构，对信用有轻微正面影响。
• 中国房地产板块受益于政策预期和市场情绪改善，IG和HY开发商均出现反弹。
• 本地NBRM积极买入短久期债券，显示对近期发行的债券有较强兴趣。
• 部分企业通过发行短期票据或债券来偿还债务，如CHANGDE、GEELY、SHANDONG ENERGY等。

市场条件与颜色

• 本地信用债发行：昨日发行99只债券，总额770亿元人民币；本月累计发行1230只，总额11880亿元人民币，同比减少11%。
• 重要事件：
  • AVIC International Leasing获批发行25.11亿元人民币ABS。
  • China Vered Financial Holding买入Central China Real Estate 6.875% 2022年到期的高级无担保债券。
  • Changde Economic Construction Investment计划发行40亿元人民币公司债，同时发行270天超短期票据偿还债务。
  • Chong Hing Bank完成38.29亿美元3.876%次级债券的全额赎回。
  • Shandong Energy计划发行20亿元人民币90天超短期票据。
  • Seazen Group被穆迪下调CFR评级至Ba3，且其相关债券评级被下调至B1，评级展望转为负面。

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