20260830-国信期货-宏观月报_国内广义财政有望逐步发力_海外美元指数或大幅震荡_19页_8mb

报告摘要

中国宏观经济与美元指数分析总结

核心内容概览

2026年8月30日，国信期货发布交易咨询报告，分析了中国宏观经济基本面及美元指数走势，重点围绕工业生产、消费与投资、出口、固定资产投资、财政与货币政策、人民币汇率以及美伊局势等关键因素展开。

主要观点

一、中国宏观经济基本面

工业生产总体稳定
- 7月规上工业增加值同比增长4.5%，制造业增长5.5%，但增速较6月有所放缓。
- 采矿业增加值同比下降4.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.0%。
- 分经济类型来看，国有控股企业增长1.6%，股份制企业增长5.0%，外商及港澳台企业增长2.8%，私营企业增长3.7%。
消费和投资不及预期
- 7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，商品零售增长0.5%，消费动能偏弱。
- 1-7月固定资产投资同比下降6.7%，其中房地产开发投资下降19.2%，基建支撑作用尚未显现。
出口延续强劲
- 7月出口总值3978.5亿美元，同比增长23.9%，对美出口增长17.1%，对东盟出口增长38.4%，表现亮眼。
- 7月集成电路和自动数据处理设备出口增速分别达117%和67%，成为出口增长主力。
- 但部分商品如陶瓷和肥料出口跌幅较大，分别下降42%和76%。
财政与货币政策
- 1-7月广义财政支出累计同比下降3.1%，8月后或逐步发力。
- 2026年继续实施适度宽松的货币政策，MLF和买断式逆回购等工具助力基础货币投放。
物价水平回调
- 7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.2%，涨幅均较6月有所收窄。
- 汽油价格回落是主要因素，对CPI上拉影响减弱。
企业利润与库存
- 1-7月企业利润总额同比增长17.6%，库存同比上涨10.8%，企业库存持续上行。
- 制造业利润增长18.8%，但整体制造业景气度下滑，7月官方制造业PMI为49.2%，进入收缩区间。

关键信息

二、美元指数走势分析

美伊局势影响
- 美伊局势仍存在不确定性，霍尔木兹海峡通行不畅，国际油价维持在80-85美元/桶区间震荡。
- 美国对伊朗采取经济制裁措施，扩大制裁范围至航空、数字资产、黄金、航运和技术行业等。
美联储政策与美元走势
- 8月美元指数由高位回落，8月20日创近3个月新低，最低至98.56。
- 美联储7月维持利率不变，9月仍预计维持利率不变，因国际油价未显著上行且美国物价水平回落。
- 美联储主席讲话偏中性，但市场对加息预期偏“鹰”，导致美元指数在8月28日升破99.68。
美国财政部干预
- 9月9日，美国财政部加倍回购长期国债政策生效，短期带动美元指数回落。
- 该政策旨在缓解长期国债抛售压力，但其影响仍偏短期，预计不会造成美元指数持续大幅走贬。
美元指数展望
- 9月美元指数或高位震荡，中性预计区间在98至101。
- 后期美元指数走势将受到美联储利率决议、美债收益率、美伊局势、国际油价及日元汇率等多重因素影响。

人民币汇率走势

人民币延续升值
- 8月人民币汇率延续升值趋势，美元兑人民币破6.72，达到2023年2月以来最强水平。
- 8月25日，美元兑人民币在岸盘中最低录得6.7188；8月26日，离岸盘中最低录得6.7149。
人民币震荡偏强
- 中性预计，2026年内美联储维持利率不变，人民币将震荡偏强运行。
- 在岸美元兑人民币窄幅区间或为6.6至7.0，宽幅区间或为6.3至7.1，中枢或在6.75附近。

三、重要事件与政策

时间	事件与政策
8月2日	美伊局势缓和，初步达成协议框架，包括霍尔木兹海峡开放与核威胁消除。
8月4日	美国拟禁止进口中国新型号数据中心组件，引发中方反制措施。
8月5日	中国商务部对美限制性措施实施反制，包括加强出口管制、暂停认证等。
8月15日	伊朗与塔吉克斯坦达成能源合作协议，涉及石油出口与炼油厂供应。
8月20日	美国对伊朗实施严厉经济制裁，覆盖多个领域，影响美元指数。
8月22日	伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航线达成临时协议，限制军舰通行。
8月23日	加美贸易摩擦升级，加拿大对美加征50%关税，美方回应加征额外关税。
8月25日	美国财政部扩大对伊朗制裁范围，影响美元指数短期回落。
8月28日	美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上讲话，强调通胀与物价问题，市场预期偏“鹰”。