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中辉有色日度研究报告总结（2026.8.31）

核心内容概览

本报告对主要有色金属及新能源金属品种进行了分析，涵盖市场走势、产业逻辑、策略推荐及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

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主要观点与逻辑分析

1. 黄金

• 核心观点：调整
• 主要逻辑：
  • 沃什偏鹰表态导致美元大幅拉升，黄金急跌。
  • 伦敦金跌破整数关口，前期短线多单离场。
  • 长线美元信用、央行购金仍具支撑。
  • 建议短期观望，等待新的介入机会，关注流动性风险。

2. 白银

• 核心观点：调整
• 主要逻辑：
  • 银价跟随黄金波动，金融属性下跌。
  • 工业需求边际放缓，跌入前期震荡区间。
  • 关注15500附近表现，前期短线多单离场观望。

3. 铜

• 核心观点：高位调整
• 主要逻辑：
  • 沃什偏鹰导致美元走强，铜冲高回落。
  • 铜精矿TC续创新低，美铜关税预期引发挤仓逻辑。
  • 中长期供需逻辑对铜有强支撑。
  • 建议短期部分多单逢高止盈，中长期对铜依旧看好。
  • 沪铜关注区间【107000，110000】元/吨，伦铜关注【14000，14500】美元/吨。

4. 锌

• 核心观点：高位调整
• 主要逻辑：
  • 沃什偏鹰导致美元走强，海外伦锌库存偏低，挤仓担忧反复。
  • 高锌价抑制需求，但冶炼亏损限制下方空间。
  • 建议短期高位震荡，波动加剧，多单逢高部分止盈。
  • 沪锌关注区间【25500，26500】，伦锌关注【3800，3900】美元/吨。

5. 锡

• 核心观点：承压调整
• 主要逻辑：
  • 佤邦雨季、刚果金疫情导致供应扰动频发。
  • AI算力需求带来结构性增量，全球锡库存持续去化至低位。
  • 仓单偏低放大价格弹性，沃什偏鹰与美元走强导致锡承压回落。
  • 关注下方支撑。

6. 铝

• 核心观点：震荡企稳
• 主要逻辑：
  • 沃什偏鹰导致市场情绪谨慎。
  • 国内产能天花板和全球铝库存淡季去化支撑铝价。
  • 中东EGA复产节奏超预期，短期震荡企稳。
  • 沪铝关注区间【23500-24500】，氧化铝关注【2600，2700】。

7. 镍

• 核心观点：承压调整
• 主要逻辑：
  • 中东局势缓和，硫磺价格高位支撑成本。
  • 高库存和淡季累库限制上涨空间。
  • WBMS数据显示6月镍仍供应过剩，短期承压下行。
  • 建议暂时观望，关注后续印尼政策。
  • 镍主力关注区间【125000-130000】。

8. 工业硅

• 核心观点：反弹承压
• 主要逻辑：
  • 大厂计划减产东部产区，复产西部产区，带动整体产量下滑。
  • 成本端焦煤偏强运行，多晶硅减产可能进一步抑制需求。
  • 建议等待减产落地后的评估。

9. 多晶硅

• 核心观点：回调买入
• 主要逻辑：
  • 多晶硅企业逐步公布报价，大厂报价为41-43元/kg。
  • 下游跟涨，价格有望修复至完全成本线附近。
  • 但受限于高库存，难以给出超额利润空间。
  • 8月25日会议提及能耗测算新规，可能引发减产预期。

10. 碳酸锂

• 核心观点：逢低试多
• 主要逻辑：
  • 总库存连续17周去库，SMM大样本库存低于8万吨。
  • 现货成交趋紧，周末传智利雅宝工人罢工，供应扰动预期增强。
  • 9月国内冶炼厂排产回升，但实际产出可能低于预期。
  • 低库存+供应复产不及预期推动价格中枢上移。
  • 建议多单持有，关注区间【155000-165000】。

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风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
• 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。
• 关注等级和颜色标注仅代表品种当前市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度。
• 不构成任何投资建议、收益承诺或未来表现的保证。
• 投资者须独立判断并承担风险。

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其他关键信息

• 金银：沃什放鹰，金银急跌。
• 美元指数：上周五上涨0.22%，美债实际收益率微升0.02%。
• ETF资金：金ETF小幅流出，银ETF保持稳定。
• 库存变化：全球铝库存低位支撑，镍库存高位限制上涨空间。
• 市场情绪：整体谨慎，多空博弈加剧。

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策略建议汇总

品种	策略建议
黄金	短期观望，等待新叙事；长期可战略配置
白银	跟随黄金节奏，控制仓位
铜	短期部分多单止盈，中长期仍看好
锌	短期多单逢高止盈，关注高位震荡
锡	关注下方支撑，承压调整
铝	短期震荡企稳，关注海外复产节奏
镍	暂时观望，关注印尼政策
工业硅	等待减产落地，关注反弹压力
多晶硅	回调买入，关注成本修复
碳酸锂	逢低试多，关注库存去化与需求变化

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数据来源

• Wind
• 中辉期货
• iFinD
• SMM

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附注

• 本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议。
• 期货投资有风险，入市需谨慎。
• 投资者应自行评估风险并作出决策。