20260930-华泰期货-国债日报_国债期货全线收涨_9页_1mb

AI报告摘要

国债期货市场总结

核心内容

2026年9月29日，国债期货全线收涨，市场情绪因政策预期改善而有所回暖。此次上涨主要受到国务院常务会议（国常会）对宏观政策逆周期调节的强调影响，市场对后续降准降息等宽松货币政策的预期增强。

主要观点

宏观政策宽松预期升温
- 国常会提出“综合运用并适时调整货币政策工具”，释放宽松信号，推动市场对降准降息的预期升温。
- 政策旨在增强存量政策效能，优化增量政策，支持科技创新、房地产市场稳定与就业增收。
经济数据表现分化
- 生产端：8月工业增加值同比增长5.2%，服务业生产指数增长4.1%，货物进出口总额增长19.8%，显示生产端延续平稳态势。
- 消费端：社会消费品零售总额仅增长0.4%，1至8月累计增长1.1%，消费修复动能偏弱。
- 投资端：固定资产投资同比下降7.2%，扣除房地产后仍下降4.2%，房地产拖累效应显著。
- 物价指标：CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨3.8%，均较前值回升。
资金面宽松
- 央行当日开展905亿元7天逆回购操作，全口径净投放930亿元，推动隔夜Shibor下行至1.345%，资金面整体宽松。
- 8月末M2同比增长7.5%，M1同比增长4.1%，M2-M1剪刀差收窄至3.4%，显示资金活化程度有所提升。
市场表现
- 国债期货主力合约TS、TF、T、TL收盘价分别为102.61元、106.60元、109.66元、117.69元，涨跌幅分别为+0.04%、+0.08%、+0.12%、+0.63%。
- 国债收益率分别为1.22%、1.39%、1.67%、2.07%。
- 成交量和持仓量均有所波动，TL和T持仓量明显上升，TS成交量下降。
策略建议
- 套利策略：关注3T-TL价差回落。
- 套保策略：中期存在调整压力，空头可考虑使用远月合约进行套保。
- 风险提示：需警惕流动性紧缩风险。