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华泰 | 策略：基金新发侧呈现再平衡

核心内容总结

上周市场资金面呈现一定的缓和迹象，但整体一致性仍待增强。交易型资金与配置型资金均出现不同程度的调整，基金新发结构也出现了明显的转向趋势，主要体现在红利、新能源等方向关注度上升，科技硬件侧新发数量回落，软件侧有所回暖。

主要观点

1. 资金面逐步缓和，但修复斜率不稳定

• 交易型资金：融资资金净流出收窄至31亿元，但活跃度回落至9%以下；龙虎榜资金净流入72亿元，环比小幅回落；散户资金净流出241.86亿元，较前周收窄，但交易活跃度仍不稳定。
• 配置型资金：公募基金新发规模回落，但仓位小幅回升；配置型外资净流入38.27亿元，其中被动配置型资金贡献主要，主动配置型资金仍处于流出状态；产业资本净减持扩大，但回购力度增强。

2. 公募基金新发结构转向红利侧

• 新发趋势：7-8月公募基金新发呈现“数量收窄、结构转向”特征，全部基金及境内权益基金成立规模环比下降。
• 主题偏好：红利价值主题新发基金明显回升，硬件侧科技基金新发回落，软件侧有所回暖；新能源、电池相关基金新发数量回暖。
• 私募备案：私募证券基金备案数量回落至168只，其中A500指增相对占优，中证1000指增回落。

3. ETF资金流向呈现分化

• 股票型ETF：净流入27.27亿元，宽基ETF净流入95.78亿元，其他ETF净流出68.51亿元。
• 行业ETF：电子、计算机通信、有色金属等板块资金净流入较多，而大金融、高端制造净流出显著。
• QDII ETF：净流出6.60亿元，但溢价率回升至2.11%，主要净流出中国香港方向，美国、日本方向仍保持净流入。

关键信息汇总

资金流向分析

散户资金

• 上周净流出241.86亿元，较前周收窄。
• 主要净流入行业：非银金融、交通运输、银行。
• 主要净流出行业：电子、医药生物、机械设备。
• 参与交易的投资者数量为42.2万人。

融资资金

• 净流出30.71亿元，较前周明显收窄。
• 融资余额回落至26302亿元，交易活跃度降至8.90%。
• 担保比例升至280.34%，证券市值与现金比升至16.96。
• 主要净流入板块：电力设备及新能源、通信、基础化工。
• 主要净流出板块：医药、非银金融、交通运输。

公募基金

• 新发偏股型基金102.12亿份，环比回落。
• 普通股票型基金仓位升至90.19%，偏股混合型基金仓位升至85.39%。
• 红利、新能源等主题基金关注度明显提升。

ETF资金

• 股票型ETF净流入27.27亿元，宽基ETF净流入居前。
• 行业ETF净流入电子、计算机通信、有色金属等板块。
• QDII ETF净流出6.60亿元，溢价率回升至2.11%，主要净流出中国香港方向。

产业资本

• 重要股东净减持53.43亿元，近1个月累计减持188.26亿元。
• 股票回购金额66.57亿元，主动回购51.44亿元。
• 回购预案81例，预案金额44.52亿元。
• 回购额居前行业：医药生物、建筑材料、交通运输。

风险提示

1. 估算持仓模型失效：基于基金日收益率与行业指数日收益率的线性回归模型可能因市场变化导致解释力下降。
2. 数据统计口径偏差：若数据统计方式出现偏差，将影响结果的准确性与代表性。

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