深度报告-20260912-国盛证券有限责任公司-光智科技-300489.SZ-AI算力金属之王——锗_铟_全球龙头_32页_3mb

报告摘要

光智科技是先导科技集团旗下的上市公司，专注于锗、铟两大AI算力金属产业链，致力于打造全球AI光产业链平台。公司依托集团在稀散金属领域的全产业链布局，结合自身在锗、铟提纯及高端材料制备方面的领先技术，成为AI、商业航天、军工等高成长行业的重要材料供应商。

行业地位突出
先导科技集团在全球稀散金属领域占据主导地位，尤其在铟、硒、碲、铋等金属产量与市占率居全球前列，掌握多种战略资源，为AI硬件提供关键支撑材料。
产业链布局完整
先导科技集团实现了从“上游小金属—关键材料—核心器件—系统—下游应用—资源回收”的全产业链覆盖，光智科技在其中重点布局锗、铟产业链。
锗业务优势显著
- 光智科技拥有全球领先的锗提纯技术，成功研制13N超高纯锗单晶，打破国外垄断。
- 公司在内蒙古拥有全球最大的含锗褐煤处理项目，年处理能力达90万吨，折合金属锗供应能力80—100吨/年。
- 锗下游应用包括红外光学、光纤通信、光伏等领域，市场需求旺盛，价格持续上涨。
铟业务前景广阔
- 铟资源全球分布不均，中国储量居全球第一，光智科技在铟产业链中承接InP衬底业务，技术领先，具备全球卡位优势。
- 随着AI算力提升，磷化铟需求快速增长，铟作为关键材料，其价值重估趋势明显。
政策与市场双重驱动
- 出口管制政策推动锗、铟价格上行，国内外价差扩大，内盘价格有望补涨。
- 随着AI、商业航天、军工等高景气赛道需求增长，锗、铟作为核心材料，市场空间持续扩大。