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白糖周报（8.24-8.28）总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡上行趋势，主力合约01k线再次站上60日均线，技术面显示触底右侧反转信号。国内库存偏大，总体弱于外盘，但在供需基本面转向利多的情况下，郑糖01合约重心缓慢上移，盘中回落时采取短多策略。

主要观点

利多因素

• 糖浆关税增加：我国自2025年1月起提高糖浆进口关税，接近原糖配额外进口关税，对进口糖形成一定压制。
• 美国可乐改变配方：使用蔗糖替代其他糖浆，增加对白糖的需求。
• 厄尔尼诺天气影响：全球甘蔗减产概率增加，导致糖市供应紧张。
• 国内消费旺季：国内进入白糖消费高峰期，支撑价格。
• 原油价格反弹：原油价格上涨对白糖成本形成间接支撑。

利空因素

• 全球产量增加：预计26/27年度全球糖产量将增加，缓解供应紧张。
• 进口利润窗口打开：进口冲击加大，可能对国内价格形成压力。
• 国内库存偏高：库存压力仍存，抑制价格上行空间。

关键信息

本周市场表现

• 外盘走势：外盘冲高回落，短暂维持震荡上行态势。
• 国内现货价格：南宁现货价格为5180元/吨，较上周略有上涨。
• 进口成本：进口原糖加工后完税成本（50%关税）在8月急涨，月均上移约700元，达到5433—5885元/吨区间。
• 国内库存：国储库存约700万吨，仍处于较高水平。

供需数据

• 2026年7月底：25/26年度全国累计产糖1312万吨，销糖940万吨，销糖率71.6%。
• 2026年7月进口：食糖进口47万吨，同比减少27万吨；糖浆及预混粉等三项合计进口6.69万吨，同比减少9.29万吨。
• 2026年6月底：25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。

机构预测

中国供需平衡表

国内价格区间

• 国际食糖价格：18.58美分/磅，2026年5月至8月期间维持在14.0-18.5美分/磅区间。
• 国内食糖价格：5993元/吨，2026年7月价格区间为5500-6000元/吨。

未来预期

• 短期观点：供需基本面转向利多，郑糖01合约重心缓慢上移，盘中回落时可考虑短多策略。
• 中期观点：国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少；国内糖现货销售均价在5250元/吨附近。

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