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文档内容总结：操作评级分析

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司首席分析师隋晓影及多位中级分析师共同发布，日期为2026年09月02日。报告对五大能源品种（原油、沥青、燃料油、低硫燃料油、液化石油气）进行操作评级分析，结合地缘政治、供需关系及库存变化等因素，对短期走势作出判断，并给出相应的操作建议。

各品种操作评级与分析

原油 ★★★

• 主要观点：夜盘油价大幅走强，Brent突破95美元/桶，WTI突破90美元/桶，SC主力合约涨幅近8%。
• 驱动因素：
  • 地缘政治风险升级：特朗普对伊朗实施报复打击，伊朗反击，导致地缘溢价上升。
  • 供应收缩：IEA与EIA预计2026年全球供应同比分别减少430万、530万桶/日，三季度供应缺口分别为180万桶/日和384万桶/日。
  • 库存去化：美国战略储备跌破3亿桶，缓冲空间收窄。
• 操作建议：短期油价偏强运行，但高位波动风险加大，建议严格仓位管理，及时兑现盈利，避免追高重仓。

沥青 ★☆☆

• 主要观点：沥青价格预计偏强运行。
• 驱动因素：
  • 供应端：国内炼厂开工率处于历年同期低位，9月排产环比下滑，同比降幅超40%。
  • 需求端：传统施工旺季来临，北方刚需平稳，南方虽受降雨影响，但需求边际改善。
  • 库存端：炼厂及社会库存均处历史低位，对价格形成底部支撑。
• 操作建议：供应收缩与低库存提供向上弹性，建议关注趋势性上涨机会，但盘面可操作性有限。

燃料油 & 低硫燃料油 ★★☆

• 主要观点：燃料油走势偏强，低硫燃料油韧性延续。
• 驱动因素：
  • 地缘风险升温：两艘VLCC在霍尔木兹海峡遇袭，带动燃料油跟涨。
  • 亚洲交易窗口成交活跃，现货升水走高，反映供应紧张。
  • 尽管亚洲到货增加、新加坡库存回补，但美伊冲突升级使航运风险陡增，局势走向仍是关键变量。
• 操作建议：行情正在盘面发酵，趋势较为明晰，建议持多操作，但需关注地缘风险变化。

液化石油气 ★☆☆

• 主要观点：LPG短线偏强运行，但面临技术阻力。
• 驱动因素：
  • 美伊局势升级，能源供应链受损，8月LPG进口下滑。
  • 国内炼厂开工负荷回升，LPG商品量增长。
  • 港口及炼厂库存回落。
• 操作建议：短期走势偏强，但技术阻力显现，建议获利多单减仓，谨慎操作。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主。

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