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上海中期期货——早盘短评20260902 总结

核心内容概述

2026年9月2日，全球市场受到地缘政治风险和宏观政策的双重影响，大宗商品走势分化，部分品种受油价上涨支撑，而其他则承压下行。国内政策面释放稳定信号，但内需修复节奏偏缓，市场观望情绪浓厚。整体来看，市场在宏观压力与地缘风险之间波动，部分品种短期震荡偏强，部分则偏弱运行。

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主要观点与关键信息

宏观金融

• 国际市场：美股三大指数连续三日下跌，美油、布油因美伊冲突而大涨，金价因加息预期而承压。10年期美债收益率创20个月新高，美元指数小幅上涨。
• 国内政策：国务院总理李强会见美中贸易全国委员会访华团，强调中美经贸关系的互利共赢。
• 美联储加息预期：9月加息概率升至约68%，欧央行加息已被完全定价。市场需关注非农及CPI数据。

股指

• 期指分化：IF微跌，IH上涨，IC和IM明显下跌，显示市场对成长股的压制。
• 市场情绪：外围地缘风险与全球加息预期压制风险偏好，中小盘成长板块承压明显。
• 基本面：8月制造业PMI回升至49.8%，但整体仍处于荣枯线下方，内需修复缓慢。

欧线集运

• 运价震荡：EC2610主力合约剧烈震荡，尾盘收跌0.13%。
• 供应压力：霍尔木兹海峡通航量降至5艘，远低于正常水平，地缘风险溢价上升。
• 库存支撑：国内铜库存持续下降，但印尼补充配额有限，镍价预计震荡。

有色

• 沪铜：受地缘风险和宏观压力影响，铜价冲高回落，短期震荡。
• 沪镍：印尼配额缩减，供应端扰动，预计镍价宽幅震荡。
• 铝及氧化铝：全球流动性收紧，国内库存去化，铝价震荡运行；氧化铝库存持续累库，但成本支撑明显。
• 锌：供应端扰动，但国内库存去化，短期偏强震荡。
• 碳酸锂：供应恢复预期后移，需求旺盛，短期震荡偏强。

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能化

原油

• 油价上涨：因美伊冲突升级，油价突破90美元。
• 供应恢复预期：霍尔木兹海峡通航恢复，但实际通行量仍低于正常水平。
• 需求受限：高油价抑制消费，短期供需缺口收窄，建议关注通航恢复进程。

燃料油

• 价格反弹：因油价上涨和供应恢复，燃料油偏强震荡。
• 库存压力：新加坡库存连续累积，地缘风险溢价回落。

PTA

• 成本支撑：油价上涨带动成本端走强，PTA价格偏强运行。
• 供需变化：供应端有增量预期，但需求端偏弱，整体震荡。

尿素

• 价格震荡：出口政策边际放松，但农业需求淡季，价格低位震荡。
• 库存压力：国内库存仍偏高，印度进口需求支撑有限。

甲醇

• 价格波动：受地缘风险和油价上涨影响，甲醇期货高位震荡。
• 供应预期：部分检修装置重启，供应回升，但下游利润收缩可能限制涨幅。

天然橡胶

• 价格承压：受供应缓慢和需求疲软影响，天然橡胶价格下跌。
• 库存变化：进口量减少，国内库存仍处高位，价格震荡受限。

聚丙烯

• 跟随油价：受地缘风险和原油波动影响，聚丙烯价格偏强运行。

塑料

• 成本支撑：油价上涨带动塑料价格上涨，短期随油价波动。

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黑色系

钢材

• 价格震荡：螺纹钢、热卷价格高位震荡，关注3100、3400一线。
• 供需双降：钢厂产量下降，库存去库，短期钢价反弹。

铁矿石

• 价格偏强：受供应紧张和钢厂需求影响，铁矿石价格维稳偏强。
• 库存变化：47港库存累库，但供应仍偏紧。

焦煤焦炭

• 焦炭偏强：受成本端上涨和需求支撑，焦炭价格维持偏强。
• 焦煤紧张：供应受限，价格高位震荡，关注山西煤矿复产及终端需求。

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农产品

豆粕

• 价格反弹：美豆出口需求旺盛，豆粕成本端走强。
• 库存压力：国内豆粕库存维持高位，短期震荡风险加大。

菜籽类

• 供应压力：加拿大产量上调，国内库存回升，菜粕价格震荡。
• 菜油走势：受厄尔尼诺影响，长期减产风险上升，短期震荡偏强。

棕榈油

• 价格承压：因厄尔尼诺干旱，全球产量预估下调，国内库存高位，短期震荡偏弱。

豆油

• 需求不确定性：美国生物燃料政策可能影响短期需求，国内库存止降转升，价格承压。

养殖

• 生猪震荡偏弱：出栏均价微跌，市场供应充足，终端需求不足。
• 鸡蛋偏弱：主产区均价上涨，但库存增加，走货放缓。

玉米

• 价格震荡偏强：国内玉米价格微涨，库存维持稳定，但新玉米上市临近，压力仍存。

棉花

• 价格震荡：国内库存下降，但新棉质量走弱，需求疲软，价格承压。

白糖

• 价格震荡：全球糖市缺口下调，国内库存增加，压制陈糖价格。

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风险提示与免责声明

• 风险提示：市场存在较大波动，投资需谨慎。
• 免责声明：本报告仅反映作者个人观点，仅供参考，不构成投资建议。部分信息来源于第三方，公司不对其准确性、完整性等作任何保证。