20260831-中国银河-常熟银行-601128.SH-_银河银行张一纬_公司点评丨常熟银行_601128_成本收入比降低_息差降幅逐季收窄_3页_404kb

常熟银行（601128）2026年半年报点评总结

核心内容概述

中国银河证券分析师张一纬对常熟银行2026年半年报进行了点评，指出公司在经营表现、成本控制、息差变化、非息收入及资产质量等方面呈现出多维改善趋势。

主要观点

1. 营收与净利平稳增长，成本收入比显著下降

• 营业收入：2026年上半年实现64.28亿元，同比增长6.05%。
• 归母净利润：21.78亿元，同比增长10.64%。
• Q2单季表现：营收和净利分别同比增长5.37%和10.07%。
• 成本收入比：从年初的34.56%降至31.68%，同比下降2.88个百分点。
• 费用压降：成为利润增长的重要支撑。
• 信用减值损失：同比增长11.66%，Q2单季增长14.42%，增速有所扩大。

2. 净息差保持领先，降幅逐季收窄

• 利息净收入：49.10亿元，同比增长5.82%。
• 净息差：2.48%，高于行业平均水平。
• 息差变化：较2025年和一季度分别下降5BP和2BP，但降幅逐季收窄。
• 生息资产收益率：3.94%，较年初下降34BP。
• 计息负债成本率：1.59%，较年初下降31BP。
• 贷款结构：对公贷款增长显著（+11.87%），零售贷款增长乏力（+1.35%），占比降至50.77%。
• 个人经营贷：953.95亿元，同比增长1.16%，但增速较弱。
• 异地贡献增加：常熟以外及省外村镇银行经营贷占比提升。
• 存款结构：定期存款占比下降至70.29%，较年初减少1.18个百分点。

3. 中收高增，非息收入增速放缓

• 手续费及佣金净收入：1.97亿元，同比增长39.15%。
• 财富业务收入：2.51亿元，同比增长30.47%，占比达87.23%。
• 理财产品规模：305.15亿元，同比增长0.77%。
• 非息收入：15.18亿元，同比增长6.77%，增速较Q1有所回落。
• 其他非息收入：13.21亿元，同比增长3.18%。
• 投资收益：14.28亿元，同比增长18.90%，增速优于Q1。
• 公允价值变动损益：亏损2.59亿元，亏损扩大。

4. 资产质量稳中有降，村镇银行风险改善

• 不良贷款率：0.75%，较年初下降0.01个百分点。
• 关注类贷款占比：1.58%，较年初下降0.01个百分点。
• 拨备覆盖率：431.94%，较年初下降19.31个百分点。
• 村镇银行表现：不良率降至1.01%，拨备覆盖率提升至365.74%，均较年初改善。
• 资本充足率：核心一级资本充足率11.40%，一级资本充足率11.44%，资本充足率12.68%，均较年初下降约0.2个百分点。

关键信息

• 成本控制成效显著：费用压降有效提升了利润空间。
• 息差改善趋势明显：净息差保持行业领先，且降幅逐季收窄。
• 对公业务稳健增长：成为信贷增长的核心动力。
• 非息收入结构优化：手续费及佣金收入增长显著，财富业务贡献突出。
• 资产质量总体稳定：不良率与关注类贷款占比下降，村镇银行风险有所缓解。
• 资本水平略有下降：但整体仍处于健康区间。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期可能导致零售不良率上升。
• 净息差收窄幅度超预期可能影响盈利能力。

CGS 相关报告

• 《常熟银行（601128）：成本改善显著，村镇银行资产质量优化》
• 《常熟银行（601128）：业绩稳定高增，分红频次比例均提升》
• 《常熟银行（601128）：个人定期存款成本压降，非息业务表现优异》

分析师简介

• 张一纬：中国银河证券银行业分析师，S0130519010001。
• 教育背景：瑞士圣加仑大学银行与金融硕士。
• 经验：7年投资研究经验，自2016年加入银河证券研究院。

CGS 评级体系

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%～10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 公司评级：未在报告中具体提及，需参考评级体系进行判断。