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金属及化工品市场周度总结（2026年08月20日）

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师肖静及多位高级、中级分析师联合发布，对铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等金属及化工品市场进行了周度分析。整体来看，市场情绪受宏观政策及供需变化影响较大，部分品种呈现震荡或承压态势，部分则有反弹迹象，投资机会与风险并存。

各品种分析

铜

• 市场表现：周四沪铜减仓震荡，维持在MA20日均线附近。
• 升贴水：上海升水收窄至350元，广东升水145元。
• 库存变化：周内社库微增500吨至13.44万吨。
• 操作建议：关注调整幅度，倾向逢低配置。
• 评级：★★★（三颗星）

铝 & 氧化铝 & 铝合金

• 市场表现：沪铝回落，华东、中原、华南现货升贴水分别为-10元、-80元、95元。
• 库存变化：铝锭社库较周一下降1.1万吨至87.5万吨。
• 宏观影响：美伊战争前景不明，宏观情绪反复。
• 供需分析：氧化铝行业运行产能接近9700万吨，处于宽松状态，持续累库。
• 操作建议：沪铝短期有跌破7月以来上行趋势线迹象，强势或转向震荡，有卖保需求企业可逢高参与。
• 评级：★★★（三颗星）

锌

• 市场表现：沪锌多头减仓，盘面在20日线附近窄幅震荡。
• 现货均价：SMMO#锌均价25295元/吨，升贴水环增10元/吨至-30元/吨。
• 库存变化：SMM锌社库较周一增0.04万吨至27.04万吨。
• 供需分析：7月锌锭净出口，LME锌库存走升，海外投机多头持仓高位，外盘面临抛压。
• 操作建议：跨市正套策略侧重止盈，短期高位震荡。
• 评级：★★★（三颗星）

铅

• 市场表现：SMM1#铅均价15750元/吨，对近月盘面贴水100元/吨。
• 库存变化：LME铅库存高位反复，进口窗口再打开。
• 供需分析：铅酸蓄电池出口同比走弱，再生铅利润修复后开工提升，精废价差走扩至75元/吨。
• 操作建议：铅元素过剩，沪铅反弹承压，不排除空头二次入场。
• 评级：★★★（三颗星）

镍及不锈钢

• 市场表现：沪镍窄幅波动，市场交投活跃。
• 宏观影响：海外利好消息推动市场情绪改善。
• 产能信息：印尼镍矿商协会建议将2026年镍矿RKAB维持在2.7亿湿吨，并设3000万吨战略缓冲。
• 库存变化：纯镍库存持平在13.3万吨，不锈钢库存持平在91.5万吨。
• 操作建议：沪镍低位企稳，震荡思路看待。
• 评级：★★★（三颗星）

锡

• 市场表现：与铜分析内容重复，建议参考铜部分。

碳酸锂

• 市场表现：碳酸锂反弹冲高回落，市场成交回暖。
• 库存变化：库存上周下降7100吨至7.2万吨，下游库存去库6000吨至3.75万吨。
• 供需分析：冶炼厂库存去库1200吨至1.44万吨，贸易商库存基本持平，态度谨慎。
• 操作建议：短期震荡，关注15.5-16万元阻力位。
• 评级：★★★（三颗星）

工业硅

• 市场表现：工业硅期货小幅收涨，盘面重心稳步抬升。
• 驱动因素：部分大厂因外购电价上调、成本承压计划减产，提振市场情绪。
• 库存变化：社会库存连续几周去化。
• 操作建议：后续关注大厂减产执行情况，上方关注8800-9000元/吨压力位。
• 评级：★★★（三颗星）

多晶硅

• 市场表现：尾盘多头进攻带动空头平仓，收盘涨超2%。
• 驱动因素：预期下周能耗相关会议，提振市场情绪。
• 新国标影响：新国标将于明年年初实施，产能渐进式出清。
• 操作建议：关注能耗题材是否有超预期变化，4万元/吨附近压力仍有效。
• 评级：★★★（三颗星）

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 三颗星：趋势明确，具备投资机会。
• 两颗星：趋势明晰但盘面操作性一般。
• 一颗星：趋势有驱动但操作性不强。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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