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铜价高位震荡：市场核心内容与关键信息总结

核心内容概述

2026年10月12日，铜价在高位震荡，市场受到矿端扰动、地缘政治以及消费疲软等多重因素影响。国内铜市整体呈现中性策略，操作上建议维持区间震荡思路，控制仓位，关注矿山罢工、库存变化及现货升水情况。

期货行情

• 沪铜主力合约：
  • 10月12日开于110300元/吨，收于110630元/吨，上涨0.47%。
  • 夜盘开于111,270元/吨，收于110,890元/吨，上涨0.11%。
• 现货升水：
  • SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约升水80-240元/吨，均价160元/吨，较前一日回落380元/吨。
  • 早盘持货商报价下调，成交重心下移，非注册铜出现贴水成交。
• 库存情况：
  • 上海社库6.65万吨，环比增加1.18万吨；江苏社库1.98万吨，环比减少0.26万吨。
  • 国内电解铜现货库存10.77万吨，较此前一周增加0.67万吨。
  • LME仓单减少1750吨，至231275吨；SHFE仓单增加500吨，至8785吨。

消费情况

• 终端采购：国庆前备货提前收尾，电力线缆、家电、地产相关采购积极性偏弱。
• 新能源板块：光伏线缆需求尚可，但锂电铜箔需求以执行长单为主，增量有限。
• 地产链：铜棒、铜管终端需求持续低迷，排产提升未带动大规模前置备货。
• 下游行为：节后复工以清点库存、梳理订单为主，实质性补库行为较少，市场观望情绪浓厚。

矿端与供应情况

• 智利Centinela铜矿罢工：
  • 罢工始于10月7日，涉及709名工人，占矿区用工总量的22%。
  • 工会警告若罢工持续，11月产量或腰斩，影响月度出货量。
  • 10月13日重启劳资谈判，市场期待解决罢工问题。
• 智利铜产量：
  • Codelco 8月产量同比增加9%，至10.17万吨；
  • Escondida矿产量骤降27.6%，至7.61万吨；
  • Collahuasi矿产量下降25.1%，至2.65万吨。
• 进口情况：
  • 沪铜当月进口亏损580-750元/吨，隔月Back月差820-890元/吨。
  • 进口货源增加，压制现货升水，预计今日升水仍承压。

市场策略与风险提示

• 操作建议：
  • 期货端建议维持区间震荡思路，不盲目追涨杀跌。
  • 产业客户以刚需采购为主，借助套期保值锁定成本。
• 风险提示：
  • 矿山罢工超预期恶化或消费持续不及预期，可能带来双向风险。
  • 美联储政策调整及地缘局势波动可能加剧市场不确定性。

关键数据与图表

• TC价格：近期维持在4美元/吨左右。
• 精废价差：显示精炼铜与废铜价差变化，反映原料市场供需。
• 进口盈亏：沪铜当月进口亏损，影响企业采购意愿。
• 沪伦比：沪铜与伦敦铜价比值为7.57，较前一日略有下降。
• 铜品种持仓与成交量：主力合约持仓量与成交量变化反映市场情绪。

市场展望

• 消费旺季验证：下周为传统“金十”旺季，电力项目与家电排产可能带来一定需求支撑，但高铜价仍是主要压制因素。
• 地产链改善有限：短期内地产相关需求难有明显提升。
• 新能源结构性亮点：维持一定增长，但难以带动整体消费大幅上行。
• 整体消费格局：终端以刚需采购为主，大规模补库尚未到来，消费呈现弱复苏态势。

重要资讯汇总

• 地缘政治：
  • 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，追求长久和平，支持“能源停火”提议。
  • 乌克兰总统泽连斯基支持特朗普提出的“能源停火”，但尚未看到俄方行动。
  • 也门胡塞武装袭击沙特利雅得机场，引发地区紧张。
• 美联储政策：
  • 克利夫兰联储主席哈马克支持频繁小幅调整货币政策，以维持通胀预期稳定。
  • 未明确表态支持本月加息。

分析团队

• 本期分析研究员：
  • 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
  • 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
  • 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 联系人：蔺一杭（从业资格号：F03149704）

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