20260808-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_成本支撑夯实_盘面放量反弹_电解铝_鹰派定价实质性松动_盘面震荡走强突破24000关口_铝合金_税票政策暂无松动迹象_短期价格易涨难跌_36页_4mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本周铝产业链整体呈现震荡偏强态势，氧化铝、电解铝及铝合金价格均有不同程度的上涨，但市场整体仍处于供需平衡与成本支撑的格局中。市场情绪和政策预期对价格走势起到一定支撑作用，但基本面的库存累积和需求疲软也限制了上涨空间。同时，美元指数震荡回落、美联储政策预期变化、国内经济数据及新能源汽车销量等宏观和行业因素也对铝价产生影响。

主要观点

氧化铝

• 价格走势：本周氧化铝盘面放量反弹，主力合约周度收涨约2.98%，至2699元/吨。
• 成本支撑：几内亚铝土矿FOB价格底部坚实，雨季影响出港量，叠加原油高位波动，成本支撑增强。
• 供应情况：广西新增产能基本投放完毕，个别工厂检修，预计8月产量与去年同比持平。
• 库存情况：库存持续累积，主要集中在港口，周度增加5.11万吨。
• 操作建议：主力运行区间2620-2780，待事件驱动盘面拉涨后逢高做空。

电解铝

• 价格走势：沪铝延续偏强走势，主力合约周度收涨1.74%，至24040元/吨。
• 宏观因素：美国非农数据不及预期，美联储加息预期降温，政策路径存在反复风险。
• 海外基本面：LME库存降至近四年新低，但海外铝厂投复产持续推进，供应紧缺预期缓解。
• 国内基本面：去库进入平台期，铝棒、铝杆加工费回落，出口利润空间收窄。
• 操作建议：主力合约参考23300-24200，逢高试空。

铸造铝合金

• 价格走势：再生铝合金温和上行，主力合约周度收涨1.16%，至23550元/吨。
• 成本支撑：反向开票政策全面落地，合规废铝短缺，税负提升3-4个百分点。
• 供应情况：高温假及合规问题导致开工率下滑，行业分化加剧。
• 库存情况：社库处于近年同期极低水平，对盘面构成底部支撑。
• 需求情况：下游压铸企业订单偏弱，交割品需求尚可，但整体成交活跃度不足。
• 操作建议：主力运行区间23000-23800，短期观望。

关键信息

宏观经济

• 美国非农数据：7月非农新增就业大幅低于预期，为-2.3万人，美联储加息预期降温。
• 美元指数：震荡回落，失守100点关口，预计在98-101区间波动。
• 通胀情况：美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，能源价格回落是主因。
• 美联储政策：9月维持利率不变概率提升至56%，但核心通胀未回归2%，政策转向仍存不确定性。

国内经济

• CPI数据：6月CPI同比上涨1.0%，核心CPI上涨1.0%，国内通胀温和偏弱。
• 房地产数据：1-6月房地产开发企业施工面积、新开工面积、竣工面积均同比下降。
• 汽车行业：1-6月汽车产销分别下降4.0%，经销商库存预警指数为57.2%，销售恢复需时间。
• 新能源汽车：6月产量12.48万辆，同比下滑13.1%，累计产量72.07万辆，同比下滑66.0%。
• 光伏行业：6月新装机容量12.48GW，同比下滑13.1%；组件产量35.38GW，同比下滑28.09%。

铝产业链数据

• 铝土矿进口：6月进口2032.1万吨，同比增加12.6%，主要来自几内亚和澳大利亚。
• 氧化铝产量：7月产量746.0万吨，同比+1.6%，环比+3.5%，国内供应压力仍存。
• 电解铝产量：7月产量387.4万吨，同比+1.6%，环比+3.5%，铝水比例回升。
• 铝锭进出口：6月进口16.7万吨，环比减少19.7%；出口3.8万吨，环比增加73.1%。
• 再生铝合金：7月产量53.43万吨，同比减少9.05万吨，环比增加3.99万吨；开工率49.4%，周环比持平。

总结

铝产业链整体处于震荡状态，成本支撑与宏观预期共同推动价格小幅上涨，但基本面的库存累积与需求疲软限制了上涨空间。氧化铝价格受成本端支撑，但缺乏趋势性反转基础；电解铝受宏观预期和低库存推动，但国内库存仍处高位；铝合金则受成本刚性和低库存支撑，短期走势偏稳。未来需重点关注政策变化、库存去化情况及海外供应动态。