20260802-广发期货-铝产业链月报_氧化铝_情绪溢价出清_弱现实主导盘面_电解铝_宏观预期修复叠加国内外库存去化_盘面震荡走强_铝合金_税票政策暂无松动迹象_短期价格易涨难跌_36页_4mb

铝产业链月报总结

核心内容

本报告为2026年8月的铝产业链月报，涵盖氧化铝、电解铝及铝合金的市场分析与操作建议。报告分析了7月市场表现、供需变化、库存情况及宏观经济影响，为投资者提供参考。

主要观点

氧化铝

• 价格走势：7月氧化铝延续弱势下行，主力合约月度收跌5.79%，创阶段新低。
• 核心驱动：几内亚铝土矿出口配额政策延期落空，导致前期情绪溢价出清，定价权回归基本面。
• 供应端：7月产量746万吨，同比降低2.5%；广西新产能持续爬坡放量。
• 库存端：港口库存大幅累库至94.5万吨，全国氧化铝厂库存达121.7万吨，期货仓单回升至26.0万吨。
• 操作建议：8月建议维持逢高沽空思路，主力合约区间参考2600-2800元/吨，关注几内亚配额细则落地节奏、仓单变化及成本端支撑有效性。

电解铝

• 价格走势：7月沪铝震荡走强，主力合约月度收涨4.53%，伦铝3M回升至3193美元/吨。
• 宏观因素：美国非农与CPI数据不及预期，加息预期降温；国内宏观政策发力，降准降息预期走强。
• 库存变化：LME库存续降至26.2万吨，创近四年新低；国内铝锭社会库存降至95.3万吨，跌破百万吨心理关口。
• 需求端：淡季特征深化，铝下游加工龙头企业开工率回落至60.2%，铝型材、线缆领跌。
• 操作建议：8月沪铝预计在22600-24000元/吨区间偏强震荡，短期观望，警惕地缘冲突与美联储9月议息带来的阶段性扰动。

铸造铝合金

• 价格走势：7月铸造铝合金收涨3.38%，主力合约月末价差走扩至395元/吨。
• 成本支撑：废铝紧绷态势未解，税票政策未松动，湖北、安徽、江西等地企业被动降负或关停。
• 供应端：龙头企业开工率降至49.4%，处于近年同期偏低水平。
• 库存变化：社会库存0.94万吨，仓单1.76万吨，库存维持紧平衡。
• 需求端：汽车产销同比下滑，压铸企业进入高温假，订单进一步回落。
• 操作建议：8月ADC12预计在22800-23800元/吨区间窄幅震荡，关注铝价走势、税票政策变化及“金九”订单启动节奏。

关键信息

宏观经济

• 美国非农数据：6月非农新增就业5.7万人，低于预期，失业率降至4.2%，加息预期降温。
• CPI数据：6月CPI环比下降0.4%，同比上涨3.5%；核心CPI同比上涨2.6%，低于预期。
• 美元指数：7月整体震荡偏弱，受避险需求和加息预期影响，一度维持在101附近，后回落至100以下。

铝行业动态

• 铝土矿进口：6月进口2032.1万吨，环比减少11.8%，同比增加12.6%；几内亚铝土矿CIF报价71美元/干吨。
• 氧化铝产量：7月产量746万吨，同比减少2.5%；全国建成产能约11842万吨。
• 电解铝产量：7月产量387.4万吨，同比+1.6%，环比+3.5%；铝水比例回升至78.3%。
• 铝锭库存：国内铝锭社会库存降至95.3万吨，LME库存降至26.2万吨，创近四年新低。
• 再生铝合金：6月产量49.44万吨，同比减少12.0万吨；开工率降至49.4%，受政策与淡季影响。

行情与数据

• 图表展示：包括氧化铝、电解铝及铸造铝合金的期货合约走势、价差、库存变化、PMI、CPI等关键数据。
• 市场情绪：氧化铝情绪溢价出清，电解铝宏观预期修复，铸造铝合金成本支撑强劲。

总结

本报告指出，当前铝产业链整体处于弱现实主导的格局，氧化铝和电解铝价格走势分化，氧化铝延续弱势，电解铝震荡走强。铸造铝合金则维持成本强支撑，但需求偏弱，预计在22800-23800元/吨区间窄幅震荡。市场需关注几内亚配额政策、美联储加息预期、国内宏观政策及“金九”订单启动节奏等关键因素。