20240329-中国银河-设计总院-603357.SH-扣非净利润高增长_低空经济率先布局_3页_545kb

设计总院公司点评

业绩亮点

• 2023年营收达3388亿元，同比增长2108%；归母净利润488亿元，同比增长1026%；扣非净利润526亿元，增长2204%。
• 新签合同总额4582亿元，同比增长1380%，其中工程总承包业务和安徽省内业务增长显著。

财务指标

• 毛利率提升至33.78%，同比增长2.04个点。
• 安徽省内业务占比较高，毛利率34.06%，同比提升2.05个百分点。
• 净利率降至14.41%，同比下降1.3个百分点；经营现金流净额同比减少43.57%，主要系付款增加导致。

战略布局

• 低空经济：获通用机场项目合同3400万元，积极布局通航装备领域。
• 数字化转型：新签数智化合同0.59亿元，聚焦大数据、数字孪生技术，重点建设“一大中心，四大系统”。

投资建议

• 业绩预测：2024-2026年营收预计分别为3944亿、4662亿、5535亿元，对应净利润562亿、656亿、737亿元。
• 估值：当前PE约98-75倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 订单落地不及预期；应收账款回收风险。