20260802-浙商期货-_铝产业链月报_供应过剩压制下氧化铝偏弱震荡_库存持续去化给予铝价支撑_19页_8mb

铝产业链月报总结（2026年8月2日）

一、核心观点

氧化铝

• 观点：短期易跌难涨，但下方空间有限，在2600价位存在支撑。
• 合约：ao2609
• 逻辑：
  • 供应端：几内亚出口管制政策或延期至四季度，国内冶炼端扰动下降，新投产能释放，整体供应由紧平衡转为小幅过剩。
  • 需求端：需求维持高位稳中有增，矿端政策炒作情绪消退，氧化铝现实供需过剩主导价格走势。
  • 库存：氧化铝总库存持续累库，交割库库存小幅下降，但整体仍处于去库阶段。

铝

• 观点：铝下跌空间有限，在[22500]价位存在支撑。
• 合约：al2609
• 逻辑：
  • 供应端：国内供应稳中有增，海外中东复产不及预期，整体供应持稳。
  • 需求端：地产等传统需求进入淡季，电网、储能等需求表现乐观，铝材出口维持高增速。
  • 库存：海内外库存持续去化，给予铝价支撑。
  • 利润：氧化铝现货价格下跌，电解铝行业平均利润回升。

铸造铝合金

• 观点：下跌空间有限，在[22200]价位存在支撑。
• 合约：ad2609
• 逻辑：
  • 成本端：废铝紧张局面持续，部分再生铝合金企业被迫减产。
  • 库存：行业库存自高位去化，给予ADC12价格支撑。
  • 需求端：短期低库存及宏观情绪企稳带动铝价企稳走强，铸造铝合金整体以跟随铝价偏强震荡为主。

二、产业链操作建议

三、关注数据

• 氧化铝：每周氧化铝总库存、每周氧化铝利润、每周氧化铝产量数据
• 铝：每周一、四社会库存数据、每周下游加工企业开工率、每月进口数据
• 铸造铝合金：每周四社会库存数据、每周四企业厂内库存、精废价差

四、市场回顾

氧化铝

• 价格：7月国内氧化铝现货市场价格震荡下跌，全国均价为2707元/吨，较上月下跌30元/吨；澳洲氧化铝FOB价格为346美元/吨，较上月上涨16美元/吨。
• 库存：氧化铝工厂库存为161.9万吨，港口库存为94.5万吨，钢联库存为639.8万吨。
• 成本：6月氧化铝生产成本小幅下跌，即期周度利润为-28.3元/吨，较上月末下跌60元/吨。

铝

• 价格：7月沪铝价格企稳后震荡走强，主因市场对美联储加息预期缓解及地缘冲突反复。
• 库存：7月社会库存较6月去库21.2万吨，铝棒库存去库1.45万吨，LME库存下降3.7万吨。
• 利润：电解铝行业平均利润为7467元/吨，较前期有所回升。

五、主要市场动态

铝土矿市场

• 进口矿：几内亚进口铝土矿价格小幅上涨，6月进口量1583.7万吨，同比+18.9%；受海运费上涨及雨季影响，环比下降。
• 国产矿：国产铝土矿价格持稳，6月产量475万吨，同比-8.5%；7月供应或环比下降。

进口情况

• 氧化铝：6月进口量44.9万吨，同比+343%；进口利润为-279.5元/吨，进口窗口关闭。
• 电解铝：6月进口量16.7万吨，同比下降-13.1%；7、8月进口量持稳。

六、下游需求表现

• 地产：6月商品房销售面积同比下降11.6%，竣工面积同比下降23.7%，新开工面积同比下降23.4%，房地产端维持弱势。
• 汽车：6月汽车产量同比下降1.2%，新能源汽车产量同比增加19.9%。
• 家电：6月空调产量同比下降3.3%，冰箱产量同比增加13.8%，洗衣机产量同比增加4.8%。
• 机械设备：6月水泥专用设备产量同比增加7.3%，挖掘机产量同比增加46.6%。
• 电网投资：1-5月电网基本建设投资完成额同比增加13.2%，电源基本建设投资完成额同比增加4.06%。
• 光伏：6月光伏新增装机12.48GW，组件产量38.2GW，同比-17.5%，整体表现疲软。

七、风险提示与免责声明

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