20260830-浙商期货-_铝产业链月报_供应过剩下氧化铝偏弱运行_低库存背景支撑铝价高位震荡_19页_8mb

铝产业链月报总结（2026年8月30日）

一、核心观点

1. 氧化铝

• 短期走势：氧化铝价格短期易跌难涨，预计围绕成本区间偏弱震荡，2600价位存在支撑。
• 合约：ao2610
• 逻辑：
  • 供应端：几内亚出口管制政策或延期至四季度，市场情绪消退；国内冶炼产能逐步释放，供需由紧平衡转为小幅过剩。
  • 需求端：维持高位稳中有增，但矿端政策炒作情绪消退，成本端尚未明显下降。
  • 库存：总库存持续累库，交割库库存较上月下降，但整体仍处于累库阶段。
  • 成本压力：氧化铝企业成本压力持续增加，下跌空间有限。

2. 铝

• 短期走势：铝价下跌空间有限，在22500价位存在支撑，预计维持高位偏强震荡。
• 合约：al2610
• 逻辑：
  • 供应端：国内运行产能稳中有增，海外中东及印尼复产及新投持续推进，整体供应环比增加。
  • 需求端：淡季即将结束，下游开工率小幅回升，库存持续去化，电解铝需求存在韧性。
  • 利润：氧化铝现货价格下跌，电解铝行业平均利润回升。
  • 库存：8月社会库存维持去化，铝棒库存在8月小幅累库，海外LME库存持续去库。

3. 铸造铝合金

• 短期走势：下跌空间有限，在22200价位存在支撑，预计维持偏强震荡。
• 合约：ad2610
• 逻辑：
  • 成本端：废铝供应偏紧，部分再生企业减产，行业库存自高位去化，给予ADC12价格支撑。
  • 需求端：宏观情绪企稳，铝价企稳走强，铸造铝合金整体跟随铝价偏强震荡。

二、产业链操作建议

三、关注数据

氧化铝

• 每周氧化铝总库存
• 每周氧化铝利润
• 每周氧化铝产量数据

铝

• 每周一、四社会库存数据
• 每周下游加工企业开工率
• 每月进口数据

铸造铝合金

• 每周四社会库存数据
• 每周四企业厂内库存
• 精废价差

四、市场分析

1. 氧化铝市场

• 价格：8月国内氧化铝现货市场价格震荡下跌，月末成交量增加。全国均价2676元/吨，较上月下跌5元/吨；澳洲FOB价格355美元/吨，较上月下跌5美元/吨。
• 库存：氧化铝工厂库存166.3万吨，港口库存103.6万吨，钢联库存660.7万吨，均较上月增加。
• 成本：7月氧化铝生产成本小幅抬升，周度利润-69元/吨，较上月末下跌40元/吨。
• 进口：7月进口36.7万吨，同比+191%；进口利润-349元/吨，进口窗口关闭。

2. 铝市场

• 价格：沪铝价格震荡偏强，8月表现震荡走强。
• 库存：社会库存85.2万吨，较上月下降10.1万吨；铝棒库存13.95万吨，较上月增加2万吨。
• 需求：8月国内电解铝表观消费量776万吨，同比+1.59%；出口量64万吨，同比+18.7%。
• 利润：电解铝行业平均冶炼利润7824元/吨，较前期有所回升。

3. 铸造铝合金市场

• 价格：ADC12现货价格维持震荡，跟随铝价偏强。
• 库存：社会库存小幅累库，厂内库存小幅去库，整体库存较上月持稳。
• 成本：废铝供应偏紧，部分再生企业减产，精废价差低位震荡。

五、产业链相关指标

1. 氧化铝

• 产量：7月产量746.04万吨，同比下降2.48%；8月预计产量环比小幅增加。
• 开工率：7月开工率稳中有增，但整体仍受产能释放影响。
• 进口：7月进口36.7万吨，同比+191%，但8月进口量或进一步下降。

2. 电解铝

• 产量：7月产量387.4万吨，同比+1.6%；8月预计产量维持高位。
• 开工率：7月开工率98.5%，8月预计持稳。
• 库存：社会库存85.2万吨，较上月下降10.1万吨；LME库存24.7万吨，较上月下降1.7万吨。

3. 下游需求

• 地产：7月全国商品房销售累计同比-11.8%，房屋竣工面积累计同比-23.2%，房地产端维持弱势。
• 汽车：7月汽车产量同比下降0.68%，新能源汽车产量同比+26.3%。
• 家电：空调产量同比下降10.1%，冰箱产量同比+10.6%，洗衣机产量同比+4.9%。
• 机械设备：水泥专用设备产量同比下降3.6%，挖掘机产量同比+41.6%。
• 电网投资：1-6月电网基本建设投资完成额同比+3.99%，电源投资完成额同比-3.2%。

六、辅料市场

• 动力煤：价格震荡偏强，861元/吨。
• 预焙阳极：价格小幅下降，华东地区7366元/吨，华中地区5872.5元/吨。
• 氟化铝：价格11500元/吨，较上月小幅增加。

七、免责声明

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撰写人：浙商期货有限公司 傅莹 (Z0019988)
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