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铁矿周报总结：宏观与下游需求好转带来反弹延续

核心内容概述

本周铁矿市场在宏观情绪改善、下游需求修复以及海运费高位震荡的共同推动下延续了反弹趋势，但反弹幅度有所收窄。整体来看，铁矿价格走势呈现震荡格局，短期内存在上涨空间，但中长期仍面临下行压力。

主要观点

1. 期货价格与价差走势

• 本周铁矿主力合约换月至2701。
• 周五收盘价为710.5元，日环比上涨0.78%，周环比上涨1.07%。
• 最便宜可交割盘面价为733元。
• 月差方面，9-1月差为14元，日环比下降15.15%，周环比上涨50.00%；1-5月差为12元，日环比下降11.11%，周环比上涨4.35%。
• 价差走强反映了对前期下跌的修复以及近端需求的回暖。

2. 现货价格与基差

• 主流品种现货价格小幅反弹，其中中品粉反弹幅度较大。
• 钢厂可能为预防台风影响提前补库，现货需求受天气影响小幅改善。
• 基差整体震荡，部分中品粉基差有所回落，但幅度不大。

3. 海运价格与品种价差

• 主流航线运费整体回落，其中澳洲航线降幅较大，巴西航线小幅波动。
• 卡拉加斯粉与PB粉价差收缩，PB粉对其他低品矿价差变化较小。
• 进口利润分化，高品矿利润承压，低品矿利润相对稳定。

关键信息

一、供应端

• 全球发运：8月1日至8月7日全球铁矿发运量为3201.2万吨，环比下降4.1%。
• 主要国家发运：澳大利亚发运量1797.3万吨，环比上涨3.6%；巴西发运量771.2万吨，环比下降23.0%。
• 四大矿山发运：淡水河谷、力拓、BHP发运量均环比下降，FMG发运量环比大幅上涨30.7%。
• 到港量：8月1日至8月7日47个港口到港量为1891.4万吨，环比下降40.9%，主要受台风影响。

二、需求端

• 铁水产量：本周铁水产量为238.2万吨，环比小幅上涨0.1%。
• 钢厂盈利率：本周钢厂盈利率为33.77%，较前一周明显改善。
• 高炉生产情况：产能利用率小幅上涨至89.44%，高炉开工率上升至82.64%。
• 入炉比例：块矿入炉比例上涨至10.86%，烧结矿比例下降，球团矿比例维持低位。

三、库存端

• 港口库存：47港进口矿库存1.742亿吨，环比下降0.5%。
• 库存结构：澳大利亚库存小幅下降，巴西库存微增，贸易矿库存增加。
• 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存上涨至8811.27万吨，库存消费比上升至30.32天。
• 疏港量：47港日均疏港量为308.02万吨，环比大幅下滑，主因天气影响。

展望与分析

1. 短期展望

• 若钢材需求修复超预期，铁矿价格或仍有上涨空间。
• 台风过后到港量预计回升，需关注发运节奏与钢厂复产进度。
• 焦炭产量变化可能影响钢厂成本，进而影响铁矿需求。

2. 中长期展望

• 钢材需求整体向下趋势未变，铁矿价格仍以震荡下行为主。
• 西芒杜等矿山进入爬产周期，将进一步增加铁矿供应。
• 需关注成材去库是否持续，以判断本周库存变化是天气因素还是需求改善所致。

附录：研究团队信息

• 创元研究团队：

  • 陶锐：黑色建材组组长，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于大型期货公司。
  • 张俊治：铁矿基本面研究，新南威尔士大学金融学硕士。
  • 韩涵：专注纯碱与玻璃产业链，奥克兰大学专业会计硕士。
  • 安帅澎：专注钢材上下游产业链，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士。

• 创元宏观金融组：

  • 刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂等成员，专注宏观、利率债、贵金属、集运等领域研究。

• 创元有色金属组：

  • 李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽等成员，专注铝、铅锌、锂资源、贵金属等。

• 创元能源化工组：

  • 高赵、白虎、常城、母贵煜等成员，专注原油、PX-PTA、甲醇、尿素等。

• 创元农副产品组：

  • 张琳静、陈仁涛、张英鸿等成员，专注油脂、玉米、生猪、原木、纸浆等。

免责声明

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分支机构信息

总结

本周铁矿市场在宏观情绪改善、下游需求修复和海运费支撑下延续反弹，但幅度收窄。未来需关注钢厂复产节奏、台风影响消退后的到港回升以及非主流矿山发运变化。短期可能有上涨空间，但中长期铁矿价格仍将面临下行压力。