20260826-国信证券-中国石化-600028.SH-_中国石化_财报点评_上半年归母净利润同比增长19.3_受益于上游业务景气改善_-国信证券_6页_1mb

中国石化2026年上半年财报总结

核心内容概览

中国石化（600028.SH）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，归母净利润达到256亿元，同比增长19.3%。公司营业收入为1.44万亿元，同比增长2.0%。尽管第二季度业绩环比有所下滑，但整体表现仍超出市场预期，主要得益于上游业务的景气改善。

主要观点

• 整体业绩表现
  2026年上半年，中国石化实现归母净利润256亿元，同比增长19.3%；扣非归母净利润253亿元，同比增长19.1%。第二季度归母净利润86亿元，虽环比下降49.3%，但同比增长4.9%，业绩超预期。

• 上游业务表现强劲
  勘探及开发板块营业利润达到272亿元，同比增长27.0%。油气当量产量达263.5百万桶，创历史新高。国内原油产量同比增长0.7%，海外原油产量略有下降，但天然气产量同比增长0.7%。油价和天然气价格分别上涨至81.8美元/桶和9.1美元/千立方英尺。

• 炼油板块利润大幅增长
  炼油板块营业利润165亿元，同比增长533.7%。主要受益于库存收益及成品油出口套利。尽管原油加工量同比下降5.6%，但炼油毛利增加2.9美元/桶，推动利润增长。

• 营销及分销与化工板块承压
  营销及分销板块营业利润54亿元，同比下降17亿元；化工板块营业利润-9亿元，同比减亏36亿元。主要受成品油和乙烯当量消费量下降影响，但化工产品出口量同比增长70%，显示板块逐步改善。

• 资本开支与股东回报稳定
  2026年上半年公司资本支出487亿元，同比增加49亿元，全年资本开支维持在1316-1487亿元不变。公司注重股东回报，中期股息分派率达到49.5%，与往年同期基本持平。

关键信息

财务数据

• 2026年上半年
  • 营收：1.44万亿元（同比+2.0%）
  • 归母净利润：256亿元（同比+19.3%）
  • 扣非归母净利润：253亿元（同比+19.1%）
• 2026年第二季度
  • 营收：7299亿元（同比+8.3%，环比+3.3%）
  • 归母净利润：86亿元（同比+4.9%，环比-49.3%）
  • 扣非归母净利润：82亿元（同比+2.4%，环比-52.1%）

上游业务

• 油气当量产量：263.5百万桶（同比+0.3%）
• 国内原油产量：127.7百万桶（同比+0.7%）
• 海外原油产量：12.2百万桶（同比-8.3%）
• 天然气产量：7415.7亿立方英尺（同比+0.7%）
• 油价：81.8美元/桶（同比+14.8美元/桶）
• 天然气价格：9.1美元/千立方英尺（同比+0.3美元/千立方英尺）

炼油业务

• 原油加工量：11331万吨（同比-5.6%）
• 炼油毛利：8.9美元/桶（同比+2.9美元/桶）
• 现金操作成本：219.6元/吨（同比+6.3%）

营销及分销、化工板块

• 成品油消费量同比下降8.6%
• 乙烯当量消费量同比下降9.9%
• 化工产品出口同比增长70%
• 化工板块营业利润-9亿元（同比减亏36亿元）

股息与资本开支

• 中期股息分派率：49.5%
• 全年资本开支：维持1316-1487亿元不变
• 资本支出结构：勘探及开发（284亿元）、炼油（69亿元）、营销及分销（24亿元）、化工（98亿元）、总部及其他（12亿元）

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 需求复苏不达预期
• 出口政策价格不达预期

结论

中国石化在2026年上半年表现出较强的盈利能力，尤其在上游业务和炼油板块实现显著增长，显示出公司在行业景气改善下的良好适应能力。尽管营销及分销和化工板块面临一定压力，但出口增长为化工板块带来积极影响。公司持续关注股东回报，中期股息分派率保持稳定，显示出对未来发展信心。整体来看，中国石化在2026年上半年展现出稳健的成长态势。