20140504-华创证券-通信设备_信息专题-一季度电信服务业增长放缓_设备商业绩持续好转_14页_634kb

通信设备行业一季度发展总结

核心内容概述

2014年一季度，中国及全球通信设备行业呈现出增长放缓与结构调整并存的态势。国内电信业务收入增速回落，运营商竞争加剧，而全球设备商中华为持续领跑，中兴通讯业绩显著改善，爱立信则在盈利能力上有所提升。

主要观点

1. 国内电信业务收入增速放缓

• 电信业务总量：全国电信业务总量累计完成4179.8亿元，同比增长15.2%。
• 主营业务收入：三家基础电信企业累计完成2908.3亿元，同比增长6.5%，较上年同期和上月累计分别回落2.6个和0.1个百分点。
• 移动电话用户增长放缓：1-3月移动电话用户净增1931.2万户，比上年同期减少40%。
• 移动宽带用户渗透率提升：移动宽带用户（3G和4G）累计达4.48亿户，对移动电话用户的渗透率达35.9%；TD用户占移动宽带用户的比重达50.7%。

2. 全球设备商发展态势

• 行业整体增长缓慢：全球电信设备投资保持缓慢增长，行业聚焦无线、宽带及传输设备。
• 华为稳居全球第一：华为2013年销售收入首超爱立信，成为全球最大的电信基础设施供应商。2014年一季度，华为虽未公布具体数据，但其在4G/LTE商用合同和5G技术布局方面表现强劲。
• 中兴通讯业绩显著改善：中兴通讯2014年一季度净利润同比增长200%，主要受益于4G网络建设及毛利率提升。
• 爱立信盈利能力增强：尽管收入同比下降7%，但净利润同比增长41%，毛利率和运营利润率均有所改善。
• 诺基亚通信表现平稳：2014年一季度营收同比下降17%，但净利润保持持平，重组效益将逐步显现。
• 烽火通信增速放缓：一季度营收同比增长13.5%，但净利润同比下降17.21%，主要受政府补助减少影响。

3. 国内三大运营商表现

• 中国移动：营收1548.2亿元，同比增长7.8%，净利润252亿元，同比下降9.4%。4G用户数增长缓慢，面临利润压力。
• 中国联通：营收764.4亿元，同比增长11.8%，净利润33亿元，同比增长73.9%。移动宽带用户增长显著，ARPU值提升。
• 中国电信：营收831.84亿元，同比增长6.9%，净利润55.47亿元，同比增长17.9%。移动用户数减少，4G建设滞后。

关键信息

通信设备商一季度数据（单位：亿元人民币）

三大运营商一季度数据（单位：亿元人民币）

行业趋势与前景

• 4G建设带动设备商增长：国内4G网络建设加快，带动设备商如中兴、华为等业绩提升。
• 技术升级与创新：华为在5G、400G路由器、敏捷网络架构等技术领域持续投入，引领行业趋势。
• 运营商竞争加剧：中国移动、中国电信、中国联通在用户数和利润上出现分化，竞争激烈。
• 盈利模式转变：爱立信等企业更注重盈利能力，通过优化业务结构和提升毛利率实现业绩改善。

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分析师信息

• 马军：华创证券通信行业首席分析师，曾任工信部电信研究院规划所研究总监，专注于通信产业政策与运营商战略。
• 束海峰：通信行业分析师，拥有厦门大学经济学学士和北京邮电大学硕士背景。

投资评级说明

总结

2014年一季度，通信设备行业整体增速放缓，但部分企业如华为、中兴通讯表现突出，展现出较强的市场竞争力。国内运营商在4G建设与用户增长方面出现分化，中国移动净利润下降，而中国联通和中国电信则保持稳定增长。行业整体向技术驱动、盈利优化方向发展，设备商在4G建设、5G布局、智能终端及服务创新方面持续发力，为未来增长奠定基础。