20260805-光大证券-药明康德-603259.SH-_药明康德_603259.SH_2359.HK_中报业绩大超预期_全年指引上修_2026年半年报点_2页_265kb

药明康德2026年半年报总结

核心内容

药明康德（603259.SH、2359.HK）于2026年8月4日发布2026年半年报，显示公司上半年业绩表现远超市场预期，展现出强劲的增长势头和良好的盈利能力。

主要观点

• 业绩超预期：公司上半年实现收入288.97亿元，同比增长38.9%；持续经营业务收入同比增长48.0%；归母净利润110.80亿元，同比增长29.4%；经调整Non-IFRS归母净利润115.71亿元，同比增长83.2%。
• 盈利能力提升：经调整Non-IFRS归母净利润率同比提升9.7个百分点，达到40.0%。
• 业务增长强劲：公司持续聚焦CRDMO业务模式，临床后期和商业化项目增长带动产能效率提升。
• 在手订单充足：截至2026年6月底，公司持续经营业务在手订单达664.3亿元，同比增长25.2%，为全年增长奠定基础。
• 全年指引上调：基于上半年的优秀表现，公司上调2026年全年收入指引至585-605亿元，持续经营业务收入增速由18%-22%上调至35%-39%。

关键信息

化学业务表现卓越

• 收入增长：化学业务上半年实现收入249.9亿元，同比增长53.3%。
• D&M业务增长：小分子D&M业务收入达149.9亿元，同比增长72.7%，主要受益于GLP-1及其他多样化管线的协同效应。
• CRDMO漏斗效应：上半年D&M管线新增699个分子，总数达3,731个，商业化和临床III期项目新增15个。
• 客户与分子数增长：D&M服务客户数同比增长39%，分子数同比增长68%，市场需求旺盛。
• 新基地建设：公司计划提前启动常州新基地建设，以应对业务扩张带来的产能需求。

TIDES业务持续高增长

• 收入表现：TIDES业务上半年实现收入72.6亿元，同比增长44.3%。
• 增长指引：公司维持全年TIDES业务收入约45%的增长指引不变，显示其对这一业务板块的信心。

风险提示

• 研发投入不及预期：若药企研发投入不足，可能影响公司未来业务增长。
• 市场竞争加剧：随着行业竞争加剧，公司可能面临价格压力或市场份额下降的风险。
• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能对公司海外业务产生影响。

总结

药明康德在2026年上半年实现了收入和利润的双增长，特别是在D&M和TIDES业务方面表现突出，显示出其在CRDMO模式下的持续竞争力。公司上调全年业绩指引，反映出管理层对未来的乐观预期。然而，需关注研发投入、市场竞争及地缘政治等潜在风险，以确保长期增长的可持续性。