20230830-南京证券-宏观数据点评_利润跌幅加深_修复节奏趋缓_11页_1mb

报告总结

7月份工业企业利润数据

• 利润同比大幅下滑，环比改善结束。
  • 营收同比为-2261%，两年平均为444%，略有提升。
  • 营业成本同比为-3228%，两年平均为-913%，成本控制良好，每百元营收成本下降。
  • 利润总额同比大幅下降，打破连续4个月修复节奏，环比增速-228%，降幅扩大14pct。

原因分析

• 总量角度：需求放缓、价格未稳，财务费用增加。
• 结构角度：制造业利润下滑为主要拖累，公用事业盈利创支撑；中游表现优于上游和下游。

后市展望

• 8月份价格有所回升，尤其在能源和农产品带动下，生产有望改善。
• 降息政策缓解财务费用，但需验证需求恢复力度。
• 预计8月利润同比增速仍为负，延续缓慢修复格局。

风险提示

• 经济复苏不及预期、外需放缓、美联储加息超预期等风险存在。