20250502-开源证券-鼎龙股份-300054.SZ-公司信息更新报告_收入净利双双高增_平台化布局成长可期_4页_883kb

鼎龙股份（300054SZ）2025年4月30日发布公司信息更新报告，维持“买入”投资评级。公司2024年实现营业收入3338亿元（同比+25%），归母净利润521亿元（同比+135%）；2025年第一季度营收824亿元（同比+16%），归母净利润141亿元（同比+73%）。全年及首季营收均增长超两位数，净利润增幅均超一倍。盈利能力显著提升，销售毛利率46.88%（同比+9.93pct），净利率19.14%（同比+8.4pct）；2025年Q1毛利率48.82%（同比+4.56pct），净利率20.44%（同比+4.3pct）。盈利预测调整为：2025-2027年收入分别为3973/4859/5729亿元，归母净利润分别为715/834/1004亿元，对应PE估值39/33/27倍。

半导体业务持续高增长，2024年实现营收152亿元（同比+7740%），其中：（1）CMP抛光垫营收716亿元（同比+7151%），国内渗透率不断提高，成为国产供应龙头；（2）CMP抛光液及清洗液合计营收215亿元（同比+17889%），各型号产品导入验证稳步推进；（3）半导体显示材料营收402亿元（同比+13112%），与面板客户合作加深；（4）高端晶圆光刻胶、先进封装材料2025年Q1合计营收629万元，已获国内主流晶圆厂订单，并拓展临时键合胶等新产品应用。

财务数据显示：2024年营业收入3338亿元，归母净利润521亿元，销售毛利率46.88%，净利率19.14%。2025年及以后预测现金流稳定，主要财务比率如ROE、ROIC等均呈上升趋势。风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、新品研发进度不达预期等。估值方面，2025年PE为39倍，EV/EBITDA为54倍，建议关注其平台化布局及多产品线成长潜力。