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交易早参总结 - 2026年8月13日

核心内容概览

本日交易早参聚焦贵金属、有色金属、新能源金属、黑色金属、经济作物等市场，结合宏观政策与产业动态，分析各品种走势及影响因素。

主要观点与关键信息

一、宏观要闻

1. 美国7月通胀数据：

   • 未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%。
   • 季调后CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，均符合市场预期。
   • 市场对美联储9月加息预期整体持稳，加息概率分别为40.1%、54.7%、77.5%。

2. 中国央行二季度货币政策执行报告：

   • 强调“及时谋划出台务实管用的增量政策”，继续实施适度宽松的货币政策。
   • 流动性保持充裕，社会融资条件相对宽松。

二、行业要闻

1. 中国汽车销量：

   • 7月汽车销量同比小幅下滑，但新能源汽车销量增长23.7%，占比首次超60%。
   • 汽车出口104.3万辆，新能源汽车出口增长1.5倍。

2. AI大模型更新：

   • DeepSeek-V4-Pro-0813版本发布，支持1M上下文、最高384K输出，性能接近Claude Fable 5。
   • Grok 4.6发布，进一步提升大模型性价比与运行效率。

三、金融衍生品市场

股指期货

• A股市场震荡攀升，上证指数收涨0.32%，创业板指上涨1.49%。
• 4100余股上涨，市场情绪向好，成交额回落至2.17万亿元。
• 房地产、通信行业领涨，石油石化、煤炭板块偏弱。

国债期货

• 央行继续零投放，但预告将在8月14日、8月17-19日开展隔夜逆回购操作。
• 债市早盘消息偏弱，午后企稳反弹，短期流动性担忧缓解。
• 市场情绪谨慎，关注央行操作及政策动向。

四、有色金属市场分析

贵金属

• 黄金：加息预期降温，CME显示9月、10月、12月加息概率回落。
• 白银：跟随黄金震荡偏强，ETF及期货市场资金回流明显。
• 铂金/钯金：跟随金银波动，节奏略微滞后，但整体偏强。
• 风险提示：若美联储加息预期再度升温，贵金属承压。

沪铜

• 供给端：印尼冶炼厂故障停机，LME库存持续走低，供给紧张加剧。
• 需求端：传统需求偏弱，但新能源、电网等新兴领域需求预期支撑。
• 判断：铜价表现坚挺，但高估值及宏观扰动可能限制涨幅。

沪铝

• 供给端：海外供应偏紧，LME库存降至本世纪低位，俄铝占比达95%。
• 需求端：国内铝水比提升，铸锭量下降，淡季社库仍去化。
• 判断：铝价高位震荡，交割博弈加剧，回调空间有限。

氧化铝

• 供给端：几内亚国有矿企计划招标销售，但力度有限；印尼产能下调。
• 库存：国内库存持续抬升，海外供应扰动未完全缓解。
• 判断：价格震荡，短期支撑有所改善。

沪镍

• 供给端：精炼镍产量回落，全球显性库存边际去化。
• 需求端：不锈钢需求平淡，新能源汽车出口带动三元需求。
• 判断：弱现实与供应收紧预期交织，方向性驱动不足。

五、新能源金属市场

工业硅

• 供应端：西南地区电费上涨，四川多家硅企计划减产，云南维持稳定。
• 库存：社库连续去化，8月产量预计降至35万吨。
• 需求端：多晶硅排产高位，有机硅及铝合金刚需支撑。
• 判断：短期偏强运行，关注交割及库存变化。

多晶硅

• 政策情绪：政策支持下，硅片、电池片挺价意愿增强。
• 价格：N型致密料现货价格32.5元/kg，低于完全成本。
• 判断：短期偏强，关注政策执行及现货跟涨。

六、黑色金属市场

钢矿

• 螺纹/热卷：供需季节性回升预期增强，但需求弹性有限。
• 铁矿：国内高炉复产，供应扰动及海运成本支撑价格。
• 风险提示：关注国内稳增长政策、地缘局势及海运成本变化。

煤焦

• 焦煤：山西停产炼焦煤矿减少，蒙煤采购需求上升，交割博弈加剧。
• 焦炭：焦企亏损减产，下游复产带动需求回升，供需边际改善。
• 判断：焦煤震荡偏强，关注交割资源及成本变化。

纯碱/玻璃

• 纯碱：日产维持在10.2万吨，库存仍处高位，价格下行驱动未现。
• 玻璃：需求疲软，库存高位，供应宽松，价格偏空。
• 判断：纯碱与玻璃维持震荡偏强，关注政策动向。

七、原油与化工品

原油

• 地缘风险：霍尔木兹海峡通行量降至低点，美伊谈判前景悲观，红海威胁、沙特炼厂推迟重启、俄罗斯出口下降、利比亚动荡等因素推高供应担忧。
• 数据：EIA上调油价预期5美元，API库存增加907万桶。
• 判断：地缘风险未缓解前，油价维持高波动格局。

甲醇

• 供应端：检修影响消退，货源回升。
• 需求端：传统下游采购量下滑，但成本端偏强。
• 判断：短期支撑改善，但供需面仍偏弱。

PVC

• 供需面：高库存压制与成本支撑并存，出口放量不足，内需偏弱。
• 判断：价格震荡偏弱，成本端支撑有限。

八、经济作物市场

棕榈油、豆油

• 库存：国内库存偏高，天气担忧增强，产量下滑预期未证伪。
• 判断：价格震荡偏强，中长期供减需增预期支撑。

白糖

• 基本面：成本支撑限制下跌空间，弱现实压制盘面高度。
• 判断：维持震荡偏强运行，预期支撑尚存。

总结

整体来看，市场在宏观与产业层面边际改善，贵金属、铜、铝等品种震荡偏强，但需警惕美联储加息预期升温及地缘风险对价格的影响。新能源金属、化工品等受供需及成本因素影响，短期支撑有所改善，但方向性驱动不足。黑色金属板块因国内稳增长政策预期及海外供应紧张，维持震荡格局。经济作物方面，棕榈油、豆油及白糖因天气与政策因素支撑价格。市场情绪总体偏谨慎，需密切关注政策与地缘动态。