20260730-通惠期货-铜日报_美联储维持利率不变_铜定价存在修复需求_7页_1mb

报告摘要

本报告为2026年7月30日的铜期货市场分析，涵盖市场数据变动、产业链供需及库存变化、价格走势判断等内容。报告由通惠期货研发部发布，主要分析师为李英杰和孙皓。

铜期货市场数据变动
- SHFE主力合约价格小幅回落，7月29日收盘价为104850元/吨，较7月23日价格有所下降。
- SMM 1#铜均价为105340元/吨，较前日下调90元/吨。
- 现货升水铜和平水铜升水分别走高至315元/吨和260元/吨，基差走强。
- LME（0-3）升水收窄至30.2美元/吨，较7月23日的38.11美元/吨明显回落。
- LME铜持仓量小幅收缩，7月28日持仓为246844手，较前一交易日减少758手。
产业链供需及库存变化
- 供给端：全球铜矿供应充足，嘉能可上半年自产铜产量同比增长15%，西部矿业玉龙铜矿上半年矿产铜产量稳定，其三期工程预计年末完成，处理规模将扩大。
- 需求端：新能源领域需求提供支撑，如充电基础设施同比增长43.2%，梅河口储能项目开工，但传统领域消费疲软，导致社会库存出现累积。
- 库存端：LME铜库存延续去库趋势，减少2.83%；SHFE铜库存减少2.41%；COMEX铜库存增至709101短吨，处于相对高位。国内SMM社会库存环比增加0.53万吨，至11.72万吨，显示现货流通环节存在小幅累库压力。

全球供应增长：刚果金1-3月累计铜产量为84.4万吨，哈萨克斯坦1-5月精炼铜出口同比增长17.2%，出口额同比上升58.6%，表明全球铜供应端呈现增长态势。
国内消费疲软：尽管新能源领域需求有所支撑，但整体下游消费偏弱，尤其在上海和广东地区，库存出现累积。
价格走势预期：预计未来一到两周铜价将维持高位震荡，区间在104500-106000元/吨之间。
驱动因素：供给端产量释放预期明确，但冶炼端受日本地震等短期扰动影响；需求端新能源领域托底，传统领域消费疲软；宏观情绪中性，缺乏明确方向性驱动。

项目	2026-07-29	2026-07-28	2026-07-23	变化	变化率	走势	单位
现货(升贴水)	-	30.2	38.11	-	-	-	美元/吨
SMM:1#铜	105,340	105,430	105,770	-90	-0.09%	-	元/吨
升水铜	315	305	315	+10	+3.28%	-	元/吨
平水铜	260	250	265	+10	+4.00%	-	元/吨
湿法铜	170	180	185	-10	-5.56%	-	元/吨
SHFE价格	104,850	104,790	105,070	+60	+0.06%	-	元/吨
LME价格	-	13,645	13,760	-	-	-	美元/吨
LME库存	26,161	26,924	27,024	-763	-2.83%	-	吨
SHFE库存	262,300	268,775	272,975	-6,475	-2.41%	-	吨
COMEX库存	-	709,101	707,470	-	-	-	短吨

西部矿业玉龙铜矿：玉龙铜矿上半年矿产铜82,394吨，电积铜4,186吨，矿产钼2,368吨，成为公司业绩核心支撑。三期工程预计2026年末完成基建，投产后矿石处理规模将提升至3,000万吨，公司铜金属产出规模和盈利水平进一步提升。
刚果金铜产量：2026年3月铜产量为302,188吨，1-3月累计为843,955吨，锌产量同样呈现增长。
哈萨克斯坦出口：1-5月精炼铜及未锻造铜合金出口量同比增长17.2%，出口额同比上升58.6%。土耳其为第一大出口目的地，中国为第二大。
中国进口铜废料：6月进口21.09万实物吨，其中宁波海关进口占比最高，达63.07%。
SMM社会库存：全国主流地区电解铜社会库存增至11.72万吨，环比增加0.53万吨，主要因上海和广东到货增多，叠加下游消费偏弱。