20260901-华泰期货-国债日报_国债期货多数收涨_9页_1mb

国债期货市场总结

核心内容

2026年8月31日，国债期货多数收涨，市场情绪有所修复。主要驱动因素包括宏观经济数据偏弱、央行流动性操作及债市调整后的情绪反弹。

主要观点

• 宏观政策宽松预期增强：央行在《2026年第二季度中国货币政策执行报告》中明确表示将实施适度宽松的货币政策，7月政治局会议进一步强调了更加积极的财政政策和货币政策，推动经济持续向好。
• 经济数据表现分化：8月制造业PMI为49.8%，仍低于荣枯线，显示制造业需求偏弱；CPI同比上涨0.5%，核心CPI同比上涨0.9%，显示内需逐步修复；社会消费品零售总额同比增长0.6%，固定资产投资同比降6.7%，房地产开发投资同比下降19.2%，显示经济复苏仍面临压力。
• 资金面相对平稳：1-7月人民币贷款增加10.38万亿元，但住户贷款减少8271亿元，居民融资需求疲弱；M2同比7.7%，M1同比4%，显示货币供应增速放缓，剪刀差仍处高位。
• 央行流动性操作：央行通过7天和隔夜逆回购操作投放短期流动性，净回笼2210亿元，对债市情绪形成中性偏正面影响。
• 市场情绪修复：上周债市经历调整后，出现反弹，浮盈压力释放，市场情绪有所修复。

关键信息

一、利率定价跟踪指标

二、国债期货市场表现

• 价格情况：

  • TS主力合约收盘价：102.566元，跌0.01%
  • TF主力合约收盘价：106.425元，涨0.01%
  • T主力合约收盘价：109.335元，涨0.03%
  • TL主力合约收盘价：115.940元，涨0.12%

• 成交量与持仓量：

  • 图3显示国债期货持仓量变化
  • 图4显示国债期货成交量变化

三、政策动态

• 资金利率变动：

  • SHIBOR 7天：1.41%，环比上涨0.03%
  • DR007：1.42%，环比上涨0.03%
  • R007：1.44%，环比上涨0.07%

• 逆回购与MLF操作：

  • 央行开展50亿元7天逆回购和4470亿元隔夜逆回购
  • 图7和图8分别显示逆回购金额和MLF操作金额

• 债券发行情况：

  • 国债发行额和地方债发行额数据（具体数值见图9和图10）
  • 图11显示国债期货跨期价差走势

四、价差概况

• 跨品种价差：
  • 图12：期货跨品种价差（4*TS-T）
  • 图13：期货跨品种价差（2*TS-TF）
  • 图14：期货跨品种价差（2*TF-T）
  • 图15：期货跨品种价差（3*T-TL）
  • 图16：期货跨品种价差（2TS-3TF+T）

策略建议

• 套利策略：关注3T-TL价差回落，可能带来套利机会。
• 套保策略：中期存在调整压力，空头可考虑采用远月合约进行套保。

风险提示

• 流动性紧缩风险：市场流动性可能因政策变化或经济数据波动而受到影响。

分析团队

• 本期分析研究员：徐闻宇

  • 从业资格号：F0299877
  • 投资咨询号：Z0011454

• 联系人：沈嘉奇

  • 从业资格号：F03157772
  • 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅反映发布当日观点，不保证信息的准确性和完整性。投资者不应依赖本报告取代独立判断，本公司及作者对依据本报告产生的后果不承担责任。报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com