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有色商品日报（2026年7月31日）总结

核心内容概览

本日报主要分析了2026年7月31日铜、铝、镍、锌、铅、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、现货升贴水、冶炼利润及政策影响。整体市场呈现震荡走势，受宏观政策、库存变化及地缘政治等因素影响，不同品种走势分化。

主要观点

铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口出现亏损。
• 宏观因素：美国6月PCE物价指数环比下降，通胀降温，但美伊冲突可能引发通胀预期反复。
• 政策支持：国内宏观政策发力提效，提振市场信心。
• 库存变化：LME库存下降6900吨至255400吨，SHFE铜仓单下降424吨至25737吨，库存快速下降给予铜价较强支撑。
• 市场情绪：海外金融市场止住跌势，美元指数回落推动铜价反弹，但美伊局势仍对铜价形成压制。

铝

• 价格走势：隔夜LME铝价上涨0.52%，国内铝价震荡偏强。
• 库存变化：LME库存下降1500吨至266300吨，SHFE仓单下降5100吨至325289吨，库存去化节奏加快。
• 原材料：几内亚铝土矿价格稳定，印尼管制氧化铝出口引发市场讨论。
• 下游加工费：铝加工费整体下降，铝棒加工费下调，低碳6/8系铝杆加工费上调。
• 市场预期：氧化铝库存边际压力抬升，盘面已跌破行业成本线，下方支撑逐步显现，但加息预期和流动性收紧对铝价形成压制。

镍

• 价格走势：隔夜LME镍涨1.02%，沪镍涨0.76%。
• 库存变化：LME库存维持267522吨，SHFE镍仓单增加1297吨至100960吨，库存变化较小。
• 政策影响：印尼镍矿配额政策未大幅增加，出口壁垒问题仍未解决。
• 市场情绪：进口镍升贴水维持负数，活跃合约进口盈亏小幅下降，市场情绪多有影响。

锌

• 价格走势：主力结算价微涨，现货价格小幅上涨。
• 库存变化：上期所库存周度增加793吨，LME库存下降1100吨。
• 市场动态：国内现货升贴水维持稳定，进口锌升贴水维持不变。
• 加工费：Zn50%国产TC维持稳定，进口加工费维持不变。

铅

• 价格走势：现货价格维持稳定，升贴水未变。
• 库存变化：LME库存小幅下降，SHFE库存周度增加，社会库存小幅上升。
• 原材料：铅精矿到厂价稳定，加工费维持不变。
• 市场预期：铅价震荡偏弱，库存压力有所缓解。

锡

• 价格走势：主力结算价微涨，LME锡价下跌2.1%。
• 库存变化：LME库存小幅下降，SHFE库存维持稳定。
• 市场动态：锡现货升贴水维持不变，进口盈亏维持负值。
• 加工费：锡精矿价格下跌，市场压力显现。

关键信息

市场行情

• 铜：平水铜价格上涨295元/吨，废铜价差扩大390元/吨。
• 铝：无锡报价上涨220元/吨，南海报价上涨220元/吨。
• 镍：电解镍价格微涨，LME镍价下跌2.1%。
• 锌：主力结算价微涨，现货价格小幅上涨。
• 铅：现货价格稳定，升贴水未变。
• 锡：主力结算价上涨0.7%，LME锡价下跌2.1%。

库存变化

• 铜：LME库存下降6900吨，SHFE仓单下降424吨，总库存下降10299吨。
• 铝：LME库存下降1500吨，SHFE仓单下降5100吨，总库存下降21192吨。
• 镍：LME库存维持不变，SHFE仓单增加1297吨，镍库存周度下降83吨。
• 锌：上期所库存周度增加793吨，LME库存下降1100吨。
• 铅：LME库存下降1350吨，SHFE库存周度增加，社会库存小幅上升。
• 锡：LME库存下降135吨，SHFE库存维持稳定。

加工费与利润

• 铜：粗炼TC维持稳定，冶炼利润未明显变化。
• 铝：加工费整体下降，低碳6/8系铝杆加工费上调。
• 镍：镍铁加工费稳定，镍冶炼成本维持不变。
• 锌：Zn50%国产TC稳定，进口加工费维持不变。
• 铅：加工费维持不变。
• 锡：锡精矿价格下跌，冶炼利润承压。

总结

整体来看，有色金属市场在宏观政策与地缘政治的双重影响下呈现震荡走势。铜价因库存下降和美元指数回落获得支撑，但美伊局势仍对其构成压制；铝价震荡偏强，但面临加息预期和流动性收紧的利空；镍价受印尼配额政策影响，市场情绪有所波动；锌、铅、锡价格小幅波动，库存变化不大，市场整体仍处于多空交织状态。投资者需密切关注宏观政策、地缘局势及库存变化对市场走势的影响。