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有色商品日报（2026年9月2日）总结

核心内容概述

本报告汇总了2026年9月2日主要有色金属品种的市场动态、价格走势、库存变化及行业观点，涵盖铜、铝、镍、锌、铅、锡等金属。各品种在宏观环境、供需变化及套利机制等方面表现各异，需结合市场情绪与基本面变化进行综合分析。

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一、主要品种点评

1. 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡走弱，国内现货精炼铜进口维持亏损，Comex与LME铜价差降至211美元/吨。
• 宏观环境：美国8月制造业ISM指数降至54.6，低于预期，但仍是2022年以来次高；制造业职位空缺增加，裁员减少。
• 地缘政治：美军开始打击伊朗目标，伊朗能源枢纽港遭袭，局势升温。
• 库存变化：LME库存下降775吨至233500吨，Comex库存增加3218吨至691678吨，SHFE铜仓单下降574吨至29766吨。
• 市场观点：宏观压制与基本面利多并存，市场情绪趋于谨慎，套利趋势未转变，非美地区铜仍可能紧张，LME挤仓风险犹存。

2. 铝

• 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏强，AL2610微涨0.02%，AD2610微跌0.19%。
• 原材料：几内亚铝土矿CIF价格持平，氧化铝FOB价格下跌5美元/吨。
• 加工费：铝棒加工费临沂持稳，其他地区下调20-50元/吨；铝杆加工费持稳。
• 库存变化：LME库存持平，SHFE仓单下降3321吨，社会库存下降1.5万吨。
• 市场观点：海外走强提振内盘情绪，减产预期升温，盘面底部特征显现，成本支撑下有望窄幅修复；南网招标及十一长假前备货需求或推动下游回暖。

3. 镍

• 价格走势：沪镍下跌0.72%，报126580元/吨；LME镍0-3月升贴水维持负数。
• 库存变化：SHFE仓单减少535吨至100936吨，LME库存持平。
• 行业动态：印尼某湿法冶炼项目或减产30%；部分矿企等待RKAB修订审批结果，配额释放预期存在。
• 市场观点：镍价受成本压力和供应增量影响承压，需关注宏观情绪变化。

4. 锌

• 价格走势：主力结算价上涨2.4%，SMM现货价格上涨705元/吨。
• 库存变化：上期所锌库存周度增加793吨，LME锌库存持平。
• 市场观点：锌价上涨，但活跃合约进口盈亏为0，需关注供需变化及关税影响。

5. 铅

• 价格走势：铅价微跌，1#铅锭升贴水回升10元/吨。
• 库存变化：LME铅库存持平，SHFE铅库存下降150吨。
• 市场观点：铅价短期震荡，需关注下游需求及库存变化。

6. 锡

• 价格走势：锡价上涨0.9%，LME锡价下跌2.1%。
• 库存变化：LME锡库存持平，SHFE锡库存上升363吨。
• 市场观点：锡价上涨，但LME锡价下跌，需关注内外价差及库存变化。

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二、关键信息汇总

1. 价格与升贴水

• 铜：平水铜价格涨1005元/吨，升贴水下降120元/吨；废铜价差上涨538元/吨。
• 铝：无锡报价涨150元/吨，南海报价涨120元/吨；现货升贴水从-10元/吨升至0元/吨。
• 镍：沪镍下跌0.72%，现货升贴水-228元/吨；LME0-3 premium下跌1.75美元/吨。
• 锌：主力结算价涨2.4%，现货升贴水从-90元/吨升至-80元/吨。
• 铅：现货升贴水从-60元/吨升至-50元/吨。
• 锡：现货升贴水持平，LME锡价下跌2.1%。

2. 库存变化

• 铜：LME库存下降775吨，SHFE仓单下降574吨，社会库存下降0.3万吨。
• 铝：LME库存持平，SHFE仓单下降3321吨，社会库存下降1.5万吨。
• 镍：SHFE仓单下降840吨，社会库存下降950吨。
• 锌：上期所库存上升793吨，社会库存下降1.48万吨。
• 铅：SHFE库存下降150吨，社会库存下降0.3万吨。
• 锡：SHFE库存上升363吨，LME库存持平。

3. 加工费与成本

• 铝：加工费下调，铝杆加工费持稳，低碳6/8系加工费上调。
• 镍：印尼湿法冶炼项目或减产30%，成本支撑下移。
• 锌：加工费维持稳定，进口盈亏为0。
• 铅：加工费稳定，成本支撑下价格小幅上涨。
• 铜：现货升水维持，市场货源紧张。

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三、市场趋势与展望

• 铜：内外价差快速收窄，市场情绪谨慎，关注套利趋势与挤仓风险。
• 铝：海外走强对内盘有提振，减产预期升温，成本支撑下有望修复。
• 镍：供应增量与成本压力并存，需关注宏观情绪及配额释放。
• 锌：价格回升，但需关注库存变化与关税影响。
• 铅：价格微跌，库存下降，市场情绪偏弱。
• 锡：价格回升，但LME锡价下跌，需关注内外价差与库存变化。

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四、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务现货龙头企业。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，服务新能源产业企业。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务新能源产业企业。

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五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性或完整性，仅供参考，不构成具体操作建议。