20261009-东亚期货-石油沥青产业周报_7页_1mb

石油沥青产业周报总结（2026/10/09）

核心内容概述

本周报聚焦于中国石油沥青市场的供需变化、价格走势及库存情况，分析了地缘政治对原油成本的影响、沥青现货与期货价格的价差、基差及裂解价差等关键指标，并结合不同地区和时间段的季节性数据，提供了市场趋势的判断。

主要观点

1. 市场基本面

• 成本端：地缘风波尚未完全平息，原油价格调整后反弹，成本支撑仍较强。委内瑞拉马瑞原油出口至国内的船期减少，委内贴水依然较高，对沥青成本形成支撑。
• 供给端：国内稀释沥青库存维持在低位，沥青周度产量有所提升，整体开工率小幅上涨，中国沥青总产量达到56万吨，环比增加1.6万吨。
• 需求端：沥青出货量略有下降，中国沥青周度出货量为25万吨，环比减少4.5万吨；山东出货量为6.85万吨，环比减少2.35万吨。
• 库存端：山东社会库存减少0.4万吨至5.6万吨，炼厂库存保持稳定；全国社会库存减少1.1万吨至17.2万吨，企业库存增加0.3万吨至45.2万吨。

2. 价格与价差分析

• 现货价格：山东地炼沥青价格为3470元/吨，长三角为6560元/吨，华北为6350元/吨，华南为6700元/吨。
• 期货价格：沥青BU01合约收盘价为3591元/吨。
• 基差与裂解价差：
  • 山东现货对06合约基差为1911元/吨，周度变化为-428元/吨。
  • 长三角现货对06合约基差为2141元/吨，周度变化为-408元/吨。
  • 华北现货对06合约基差为1931元/吨，周度变化为-418元/吨。
  • 华南现货对06合约基差为2281元/吨，周度变化为-138元/吨。
  • 山东现货对布伦特裂解价差为398.66元/桶，较前一日下降0元，较上周下降43.24元/桶。
  • 期货主力对布伦特裂解价差为264.71元/桶，较上周上升52.76元/桶。

3. 季节性趋势

• 各区域沥青价格、基差、裂解价差及库存均呈现出季节性波动特征。
• 不同合约（如03、06、09、12）之间的月差也具有季节性规律，反映了市场对未来价格预期的变化。

关键信息

1. 加工利润

• 山东地炼马瑞焦化方向综合加工利润季节性波动显著，表明成本与市场需求的变化对利润产生较大影响。
• 华东主营中东油沥青方向的加工利润也呈现出季节性特征，反映不同原料来源对利润的差异化影响。

2. 消费与进口

• 消费端：道路沥青、防水沥青、焦化沥青及船燃沥青的月度消费量均呈现季节性变化，沥青需求在旺季有所上升。
• 进口利润：韩国-华东、新加坡-华南的沥青进口利润季节性波动，反映国际市场的价格差异及运输成本变化。

3. 库存与开工率

• 库存：国内沥青总库存量、社会库存、厂库库存均呈现季节性调整，整体库存处于低位，未来可能面临季节性下滑。
• 开工率：山东地区开工率下降0.7%至34.8%，华东地区上升3.3%至35.9%，全国沥青开工率上升0.8%至31.8%。

总结

本周沥青市场受地缘政治影响，成本端维持强势。国内沥青产量有所提升，但出货量略有下降，显示市场需求趋稳。库存处于低位，未来存在季节性下滑预期。价格与基差波动反映市场对成本和供需变化的敏感反应，不同地区和合约之间的价差差异显著。进口利润和加工利润的变化进一步说明了市场对原料来源和成本结构的依赖。整体来看，沥青市场在成本支撑和季节性需求变化的双重影响下，仍保持一定的波动性。