20251205-五矿期货-生猪月报_从高空近月到低多远月_35页_11mb

总结：生猪月报分析

• 总体概述： 本报告分析了2025年12月的生猪市场情况。现货价格自11月以来震荡走低，供应端因养殖端出栏积极和散户释放影响而增加，需求端受低温和腌腊活动影响相对稳定但缺乏支撑。预计本月猪价或先弱后强，整体重心下移。远期产能去化预期较强，下方空间有限，建议调整交易策略。

• 猪价走势： 国内生猪现货价格月内普遍下降，如河南、四川和广东均价月落分别为1.12元/公斤、0.8元/公斤和1.04元/公斤。价格承压于供应充足和需求疲软。

• 供应端分析： 母猪存栏量高企，10月官方存栏3990万头，环比微落但仍高于正常水平。政策去产能预期加强，可能改善明年供应。仔猪端数据指向未来几个月供应增加，叠加冻品累库和节前前置供应，预计春节前市场供应过剩格局持续。

• 需求端分析： 国庆后需求略有发力，源于低价刺激和降温消费，但整体温度下降有限，消费大幅增加需待12月后。屠宰量维持高位，冻品库存上升，市场消费需求不足。

• 期现市场： 近月合约受现货影响承压，基差偏低，远月交易呈现反套机会。成本和利润方面，养殖盈利偏低，尽管成本下滑，但全面亏损已现。

• 库存端： 冻品库存缓慢回升，处于主动累库状态，市场供应压力增大。

• 交易策略： 建议短期抛空近月合约，中长期保留反套思路，重心逐步转向低多远月，以应对产能去化和下方支撑。

• 结论： 生猪市场短期承压，中长期受政策和供应因素影响，展望需谨慎。整体基本面供应偏强，需求释放有限，期现套利策略值得关注。