中小市值策略：长线牛股系列之一，稳定成长，守正出奇-20181205-天风证券-21页-2mb

中小市值&策略：长线牛股系列之一总结

核心内容

本报告聚焦于2018年经济下行背景下寻找“长线牛股”，重点分析了具有稳健成长特征的中小市值股票。认为这些股票具备估值合理、行业细分龙头、盈利能力稳定、现金流良好、资产负债表稳健等特点，具有较高的投资价值。报告精选了10家符合“长线牛股”特征的标的，建议投资者关注。

主要观点

• 经济环境与市场趋势：2018年经济增速放缓，市场预期波动，沪深300、中证1000等指数下跌，中小市值股票进入相对估值便宜的阶段，但板块性上涨主要由短期交易行为推动，持续性存疑。
• 长线牛股特征：
  • 投资角度：估值合理，市盈率、市净率处于历史低位。
  • 行业角度：包括必需消费品行业、弱周期或景气向上行业、成长性新兴行业。
  • 公司角度：主营业务清晰、盈利能力稳定、营收增长、现金流良好、股权结构稳定。
• 择股策略：
  • 盈利能力：ROE位于10%-40%之间，ROE行业分位>70%，毛利率环比波动≥-3%。
  • 成长性：2018Q3扣非净利润同比增速≥20%，增速环比≥-50pct。
  • 估值：PE<25x，PB分位<60%。
  • 资产质地：商誉比<15%，资产负债率<60%。
• 组合表现：稳健成长组合自2009年5月起累计收益率达445%，年化收益率19.5%，夏普比率1.55，风险控制良好。

关键信息

10家建议关注的长线牛股：

1. 新洋丰（000902.SZ）：国内复合肥龙头企业，盈利能力稳健，毛利率与净利率持续提升。
2. 劲嘉股份（002191.SZ）：烟标龙头，布局新型烟草，研发能力强，毛利率稳定。
3. 葵花药业（002737.SZ）：儿童药品品牌，黄金大单品带动成长，营销网络完善。
4. 广州酒家（603043.SH）：广式月饼龙头，产能突破助力业绩提升，品牌与渠道优势明显。
5. 辅仁药业（600781.SH）：开药集团资产注入，跃居河南区域药品龙头，盈利能力显著提升。
6. 辰欣药业（603367.SH）：大输液领域隐形龙头，产品结构丰富，毛利率提升明显。
7. 中牧股份（600195.SH）：老牌央企动保龙头，受益国企改革，盈利能力稳步改善。
8. 浙江美大（002677.SZ）：国内厨电集成灶龙头，多年销量全国第一，市占率约30%。
9. 艾比森（300389.SZ）：LED全彩显示屏国内领先，出口额第一，毛利率稳定。
10. 比音勒芬（002832.SZ）：高尔夫服饰龙头，品牌优势明显，业绩稳步增长。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济下行可能影响企业盈利。
• 公司业绩波动风险：个别企业可能因行业竞争或政策变化导致业绩不达预期。
• 模型回测风险：基于历史数据的回测结果不能作为未来投资依据。

择股逻辑与指标

结论

本报告提出的“长线牛股”筛选策略，通过财务指标和基本面分析，精选出10家具有投资价值的中小市值企业。这些企业具备行业龙头地位、稳定的盈利能力和良好的资产结构，适合长期持有。投资者应关注其行业趋势、财务健康度及政策影响等因素，以实现稳健回报。