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中小市值&策略：长线牛股系列之一 - 稳定成长，守正出奇

核心内容概述

本报告聚焦于2018年经济下行背景下，寻找具有稳定成长潜力的中小市值股票，重点分析“长线牛股”中具备稳健成长特征的个股。这些股票通常具有以下特点：估值合理、行业具备一定的成长性和抗周期能力、公司盈利稳定、现金流良好、资产负债表稳健、股权结构稳定等。

主要观点

1. 市场背景：2018年经济增速下行，沪深300、中证1000等指数大幅下跌，但中小市值股票估值已进入较有吸引力的区间，且部分板块的上涨主要源于短期交易行为，持续性有限。

2. 长线牛股定义：

   • 投资角度：市盈率、市净率处于历史低位，估值合理。
   • 行业角度：
     • 行业不具周期性，如必需消费品；
     • 行业有一定周期性，但公司为细分龙头，竞争优势明显；
     • 具有成长性的新兴行业。
   • 公司角度：主营业务清晰，盈利能力行业领先，收入增长，现金流良好，股权结构稳定。

3. 择股策略：

   • 通过财务指标筛选，包括盈利能力、成长性、估值、资产质量等。
   • 每季度调仓，组合风险控制良好，年化收益率达19.5%，波动率11.7%，夏普比率1.55。

4. 投资建议：精选10只符合“长线牛股”特征的股票，涵盖医药、食品、包装、电子、化工等多个行业。

关键信息

择股指标

精选标的

1. 新洋丰（000902.SZ）：国内复合肥龙头，农资消费品行业领导者，2018年前三季度营收增长16.05%，归母净利润增长24.03%。
2. 劲嘉股份（002191.SZ）：烟标龙头，拓展新型烟草业务，2018年前三季度营收增长13.21%，归母净利润增长25.28%。
3. 葵花药业（002737.SZ）：儿童药品驰名品牌，黄金大单品带动成长，2018年前三季度归母净利润增长40.50%。
4. 广州酒家（603043.SH）：广式月饼龙头，产能突破助力业绩提升，2018年前三季度归母净利润增长49.88%。
5. 辅仁药业（600781.SH）：河南区域药品龙头，资产注入后盈利能力显著提升，2018年前三季度归母净利润增长154%。
6. 辰欣药业（603367.SH）：国内大输液领域隐形龙头，产品多样，2018年前三季度归母净利润增长84.05%。
7. 中牧股份（600195.SH）：老牌央企动保龙头，受益国企改革，2018年前三季度归母净利润增长29%。
8. 浙江美大（002677.SZ）：国内厨电集成灶龙头，多年销量全国第一，2018年前三季度归母净利润增长42.46%。
9. 艾比森（300389.SZ）：LED全彩显示屏国内领先，出口额第一，2018年前三季度归母净利润增长22.93%。
10. 比音勒芬（002832.SZ）：高尔夫服饰龙头，2018年前三季度归母净利润增长22.26%。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济下行可能影响企业盈利。
• 公司业绩波动风险：受行业竞争、成本控制等因素影响。
• 模型回测风险：基于历史数据，不能保证未来表现。
• 政策变化风险：如烟草、医药等行业的政策变动可能影响业务发展。
• 汇率波动风险：对出口型企业影响较大。
• 股权质押风险：部分公司股权质押率较高，可能影响控制权稳定性。

结论

该报告认为，具有稳定成长特征的中小市值股票在当前市场环境下具有较高的投资价值。通过财务指标筛选与基本面分析相结合，可以有效识别出具备长期增长潜力的“长线牛股”。建议投资者关注上述精选标的，同时注意相关风险因素。