中小市值策略：长线牛股系列之一，稳定成长，守正出奇20181205天风证券21页2mb

中小市值&策略：长线牛股系列之一总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年经济增速下行背景下，中小市值股票的估值优势与成长潜力，提出寻找具有“稳健成长”特征的长线牛股策略。重点分析了50-200亿市值的公司，这些公司通常具备以下特点：

• 行业细分龙头，具有核心竞争力；
• 基本面优良，业绩稳定增长；
• 现金流良好，资产负债表稳健；
• 股权结构稳定，估值较为合理。

主要观点与择股策略

择股逻辑

1. 盈利能力优秀稳健：ROE位于10%-40%，ROE行业分位>70%，毛利率环比波动≥-3%。
2. 成长性明确：2018Q3扣非净利润同比增速≥20%，增速环比≥-50pct。
3. 估值合理：PE<25x，PB分位<60%。
4. 资产质地优良：商誉比<15%，资产负债率<60%。

组合表现

• 2009年5月-2018年11月，累计收益率达445%；
• 跑赢沪深300指数425%；
• 年化收益率19.5%，年化波动率11.7%，夏普比率1.55，风险控制良好。

关键信息

重点标的

以下10家公司被列为“长线牛股”建议关注：

1. 新洋丰（000902.SZ）：国内复合肥龙头，农资消费品行业领导者，业绩稳健增长。
2. 劲嘉股份（002191.SZ）：烟标龙头，布局新型烟草主渠道，成长性突出。
3. 葵花药业（002737.SZ）：儿童药品驰名品牌，黄金大单品带动成长。
4. 广州酒家（603043.SH）：广式月饼龙头，产能突破助力业绩提升。
5. 辅仁药业（600781.SH）：开药集团资产注入后跃居河南区域药品龙头。
6. 辰欣药业（603367.SH）：国内大输液领域隐形龙头，产品结构丰富。
7. 中牧股份（600195.SH）：老牌央企动保龙头，受益国改提升盈利能力。
8. 浙江美大（002677.SZ）：国内厨电集成灶龙头，多年销量全国第一。
9. 艾比森（300389.SZ）：LED全彩显示屏国内领先，出口额第一。
10. 比音勒芬（002832.SZ）：国内高尔夫服饰龙头，大型赛事指定品牌。

行业选择

• 必需消费品行业：如食品饮料、医药生物、商业贸易、服装等，具有稳定的消费需求。
• 弱周期或景气向上的行业：如农化、环保等，未来三年景气较为确定。
• 成长性新兴行业：如数字经济、新型制造业等，具备较高的增长潜力。

风险提示

• 宏观经济波动风险；
• 公司业绩波动风险；
• 模型回测基于历史数据，仅供参考，不能作为未来投资依据。

作者信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号S1110517010002
• 刘晨明：分析师，SAC执业证书编号S1110516090006
• 李如娟：分析师，SAC执业证书编号S1110518030001
• 戴飞：联系人，daifei@tfzq.com

相关报告

• 报告内容涵盖“长线牛股”择股策略、财务指标分析、行业前景及风险提示。
• 附有多个图表，如稳健成长组合净值、入选股数量、各公司营收及净利润等。

结构总结

结论

本报告提出了一套系统性的长线牛股筛选策略，强调财务稳健性与行业龙头地位，结合历史数据回测，验证了该策略的有效性。推荐的10家公司具备较强的抗风险能力和成长潜力，适合长期投资。投资者在关注这些标的的同时，也应警惕相关行业及公司的风险因素。