20260911-广发期货-氯碱周报_SH_出口新单跟进乏力_价格缺乏上行动力_V_需求仍低迷_上方存压力_24页_2mb

氯碱行业周报总结

一、核心内容概述

本周氯碱行业整体呈现供需双弱格局，价格缺乏上行动力，市场情绪偏谨慎。烧碱和PVC板块均面临需求疲软、库存压力及成本支撑不确定等问题，短期内价格预计维持震荡走势。行业产能持续扩张，市场长期宽松预期增强，需关注后续产能释放及需求变化。

二、烧碱市场分析

1. 市场动态

• 山东50%液碱：本周山东50%液碱成交形成阶段性筑底预期，但因10月仍有仓单及中间商库存，市场追涨情绪不足，预计下周价格轻微提升，但整体重心上移动力有限。
• 山东32%液碱：受低负荷运行及设备检修预期影响，市场维持平稳，预计山东范围内高价难以突破670元/吨。
• 华东液碱市场：区域检修装置暂未复产，供应面收缩预期支撑现货价格，但非铝下游需求疲软，出口新单跟进乏力，整体缺乏上涨动力。

2. 产能与库存情况

• 本周产能利用率：全国烧碱样本企业产能利用率77.8%，环比下降0.3%；山东氯碱负荷79.5%，环比上升0.2%。
• 全国库存：全国液碱样本企业库容比28.50%，环比上涨0.64%；全国液碱厂库库存50万吨（湿吨），环比上调1.04%，同比上调40.12%。
• 区域库存变化：除华中区域库容比环比下调外，其余区域均呈上涨趋势。

3. 产能扩张预期

• 2026年新增产能：国内预计新增1160万吨烧碱产能，海外约600万吨，行业整体处于产能扩张阶段。
• 氧化铝产能：2025年国内新增氧化铝产能1168万吨，2026年全球新增约1760万吨，国内1160万吨，行业长期供应宽松。

4. 成本与利润因素

• 原盐与电价：山东原盐价格及电价影响成本结构，需关注其变化对利润的影响。
• 液氯价格：液氯价格波动对烧碱产业链有一定传导效应。

三、PVC市场分析

1. 市场动态

• PVC价格走势：整体高位震荡，供应端不确定性增加，需求虽有好转但提升有限，成本支撑存在不确定性，预计价格短期承压。
• 利润情况：华东电石法PVC利润、乙烯法PVC利润及一体化利润均受到原料成本波动影响，市场情绪偏谨慎。

2. 产能与库存情况

• 本周产能利用率：PVC生产企业产能利用率69.89%，环比增加1.58%，同比减少10.06%；电石法产能利用率73.70%，环比增加1.76%，同比减少5.69%；乙烯法产能利用率61.00%，环比增加1.18%，同比减少20.31%。
• 社会库存：华东+华南社会库存110.50万吨，环比减少1.64%，同比增加18.28%；其中华东库存107.06万吨，环比减少1.26%，同比增加22.71%；华南库存3.44万吨，环比减少3.91%，同比减少44.22%。

四、出口与进口情况

• 液碱出口：2026年7月液碱出口量229,789.8吨，同比-25.4%，环比+5.3%；出口均价274美元/吨，环比-15.5%。
• 液碱进口：7月进口量21.3吨，同比-58.1%，环比+53.5%；1-7月累计进口206.0吨，同比-11.3%。

五、期货策略建议

• 烧碱：市场缺乏明确上涨驱动，建议观望。
• PVC：短期供需双弱，成本支撑不确定，建议观望。

六、其他相关数据

• 氧化铝开工率：国内氧化铝运行产能超过9000万吨，冶金级产能突破1.1亿吨。
• 铝土矿库存：部分氧化铝企业铝土矿库存较高，对原料采购需求有所下降。
• 出口利润：7月液碱出口利润继续下跌，出口新单跟进乏力。

七、风险提示

• 需求疲软：非铝下游需求持续低迷，对价格形成压制。
• 产能释放：国内及海外新增产能释放，长期市场供应宽松。
• 成本波动：原盐、电价、液氯等成本因素影响行业利润空间。
• 库存压力：液碱及氧化铝库存压力较大，市场交易清淡。

八、数据来源

• Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、玄德、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心

九、免责声明

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