20260607-国信期货-PTA_MEG周报_库存持续去化_PTA区间偏强震荡_41页_3mb

文档内容总结

核心内容

本文档为国信期货发布的PTA与MEG周报，分析了2026年6月7日PTA和MEG的市场走势、供需情况、成本变化及未来展望。

主要观点

PTA市场分析

• 需求端：终端需求处于淡季，江浙织造开工率低位，聚酯负荷显著低于往年，长丝库存偏高，下游需求疲弱。
• 供应端：PTA装置负荷有所回升，但整体仍处于低位。部分企业如嘉通1#、恒力惠州1#已重启，而YS海南2#则停车。本周台化1-2#计划轮检，福海创及虹港3#预计月底停车。
• 成本端：石脑油溢价挤出，PXN裂差走扩，美亚芳烃价差冲高回落。美伊谈判尚无进展，原油价格震荡整理，成本指引不足，关注地缘局势变化。
• 价格走势：PTA预计在5900-6500区间震荡运行，关注美伊谈判进展。
• 策略建议：建议采用区间操作思路，91逢低正套。
• 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。

MEG市场分析

• 需求端：终端需求处于淡季，江浙织造开工率低位，聚酯负荷显著低于往年，长丝库存偏高，下游需求疲弱。
• 供应端：MEG油制开工走低，煤化工负荷持稳，产量处于同期高位。海外供应尚未恢复，进口预计维持低位。社会及港口库存持续去化。
• 成本端：原油价格高位回落，MEG油制亏损收窄，国内煤炭价格走强，煤化工毛利高位回落，市场估值明显收敛。
• 价格走势：乙二醇预计震荡运行，关注地缘因素及局势变化。
• 策略建议：建议关注4300-4600区间震荡。
• 风险提示：原油价格回落、海外供应恢复。

关键信息

PTA供应与库存

• 截至2026年6月5日，PTA装置周均负荷为62.4%，周环比提升0.2%。
• PTA社会库存为381.2万吨，周环比减少12.4万吨。
• PTA现货周均加工费为570元/吨，环比增加76元/吨。
• PTA出口/产量比在2026年1-4月为6.0%，其中出口29.1万吨，同比下降25.7%。

MEG供应与库存

• 截至2026年6月5日，MEG周度产量为38.1万吨，环比持平。
• MEG油制开工率为54.0%，煤制开工率为67.2%。
• MEG进口4月为35.5万吨，同比下降46.3%，1-4月累计进口225.7万吨，同比下降14.0%。
• MEG进口主要来自沙特阿拉伯、美国、伊朗等地区。

产能变化

• PTA：2025年11月1日起，PTA产能基数调整为9035万吨，2026年预计无新产能投放。
• MEG：2026年2月1日起，MEG产能基数为3257.2万吨。2026年计划新增产能包括巴斯夫湛江（83万吨）、中沙古雷（100万吨）、华锦阿美（50万吨）、正凯达二期（60万吨）。

价格走势与基差

PTA

• 截至6月5日，PTA现货周均价格为6410元/吨，周环比上涨235元/吨。
• 基差和月间价差整体走强，PTA期现基差和月间价差均显示偏强整理。

MEG

• MEG期现基差和月间价差偏强整理，市场估值明显收敛。

供应缺口估算

• PTA供应缺口在2026年5月为-60万吨，预计未来几个月供应缺口将有所波动。

未来展望

• PTA：地缘局势僵持，原油震荡整理，成本指引不足，基本面延续去库，PTA预计在5900-6500区间震荡。
• MEG：长期看，投产周期将导致乙二醇供应趋于过剩，行业利润被动压缩。短期地缘因素扰动，原油高位整理，库存持续去化，乙二醇预计震荡运行。

总结

• PTA和MEG均处于需求淡季，下游表现疲弱。
• 供应端PTA装置负荷有所回升，但整体仍偏低；MEG油制开工走低，煤化工负荷持稳。
• 成本端PTA受石脑油溢价和PXN裂差影响，MEG则受原油和煤炭价格波动影响。
• 基差和月间价差整体偏强，但市场估值有所收敛。
• 2026年PTA无新产能投放，MEG有新增产能计划，供应将逐步增加。
• 市场整体预计震荡运行，需关注地缘局势和原油价格变化。