20260826-东吴证券-同力股份-920599.BJ-2026年中报点评_深挖国内非煤市场潜力并拓展有色市场_2026H1营收与净利同比双增_3页_455kb

同力股份（920599）2026年中报总结

核心内容概览

同力股份（920599）于2026年半年度报告中展现出稳健的财务表现和积极的市场拓展策略。公司2026H1实现营业收入35.53亿元，同比增长12%；归母净利润4.06亿元，同比增长26%。整体来看，公司通过深挖国内非煤市场和拓展有色市场，同时加强海外市场布局，推动了业绩的双增长。

主要观点

营收与利润表现

• 营业收入：2026H1实现35.53亿元，同比增长12%，主要得益于整车业务与配件销售的双重驱动。
• 归母净利润：2026H1实现4.06亿元，同比增长26%，净利润率提升至11.41%，同比增加1.27个百分点。
• 扣非净利润：同比增长25%，表明公司主营业务盈利能力增强。

费用率变化

• 销售费用率：2.19%，同比下降0.11个百分点。
• 管理费用率：1.74%，同比上升0.16个百分点。
• 财务费用率：0.29%，同比上升0.25个百分点，主要由于利息支出与汇兑损失增加。
• 研发费用率：3.39%，同比上升0.05个百分点，显示公司对技术创新的持续投入。

业务板块分析

• 整车业务：仍是公司主要收入来源，2026H1营收32.18亿元，同比增长9%；毛利率19.60%，同比提升0.64个百分点。
• 配件销售：2026H1营收2.71亿元，同比增长97%，主要受益于产品大型化、新能源产品需求增长及后市场服务业务扩展。
• 海外市场：2026H1营收7.14亿元，同比增长45.15%，国际化战略成效显著。

关键信息

市场拓展策略

• 公司积极拓展非煤市场和有色市场，以应对国内煤矿市场增长乏力。
• 通过增加经销商、海外项目直销及代工方式，加强海外市场拓展，提高国际市场份额。

技术与产品布局

• 新能源产品：公司是最早研发新能源产品的厂商之一，产品包括纯电、甲醇增程、CNG和LNG动力等，市场表现良好。
• 无人驾驶技术：具备商业化落地条件，下游客户关注度高，未来有望成为重要增长点。

财务预测与估值

• 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为9.37/10.65/12.09亿元，对应PE分别为8.66/7.62/6.71倍。
• 估值指标：公司市净率（P/B）为1.90倍，显示公司资产估值具有吸引力。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

风险提示

• 国际贸易风险：海外市场拓展可能面临国际贸易政策变化。
• 宏观经济波动：经济环境变化可能影响市场需求。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能对公司市场份额构成压力。

财务数据摘要

财务健康状况

市场与财务数据

投资建议

东吴证券维持“买入”评级，认为公司通过积极拓展非煤与有色市场，以及加强海外市场布局，有望实现持续增长。随着新能源产品与无人驾驶技术的推广，公司长期成长空间广阔。

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