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沪铜周报（8.24~8.28）总结

核心内容

本周沪铜市场呈现震荡上扬趋势，沪铜主力合约价格上涨1.07%，收报于108900元/吨。整体来看，铜价受到地缘政治扰动的支撑，中东局势虽有所缓和，但仍存在不确定性。同时，刚果金禁止铜精矿出口也对铜价形成拉动。国内消费方面，虽然进入旺季，但下游消费意愿仍显一般，现货交易以刚需为主。

基本面分析

1. PMI数据

• PMI数据反映经济运行情况，但未提供具体数值，需结合其他数据综合分析。

2. 供需平衡表

• 2024年铜市场呈现紧平衡状态，供需平衡为+11万吨。
• 2025年预计出现供应过剩，供需平衡为-10万吨。

3. 库存情况

• LME库存：上周出现减少，库存量为234275吨。
• 上期所库存：较上周减少17120吨，降至72428吨。
• 保税区库存：维持低位，表明市场对铜的需求依然有限。

市场结构分析

1. 加工费

• 加工费处于低位，显示冶炼企业利润空间较小，可能对铜价形成一定压制。

2. CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流出，表明市场投机资金有所撤出，可能对铜价上涨形成压力。

3. 期现价差

• 期现价差图显示铜价与现货价格之间的差距，但未提供具体数值，需结合图表进一步分析。

4. 进口利润

• 进口利润图显示进口成本与国内价格的对比，但具体数值未提供，需参考图表判断市场趋势。

5. 仓单

• 仓单数据反映期货市场上的库存情况，但未提供具体数值，需结合图表进一步分析。

主要观点

• 宏观因素：地缘政治局势对铜价形成支撑，但中东事件的反复性可能带来不确定性。
• 产业因素：刚果金禁止铜精矿出口推动铜价上涨，但国内消费意愿偏弱，市场仍以刚需为主。
• 库存变化：LME和上期所库存均出现下降，保税区库存维持低位，显示市场供应紧张。
• 市场结构：加工费低位运行，CFTC非商业净多单流出，期现价差和进口利润图显示市场存在波动性。

关键信息

• 沪铜主力合约上涨1.07%，收报于108900元/吨。
• 2024年铜市场紧平衡，2025年预计供应过剩。
• LME库存减少，上期所库存下降，保税区库存维持低位。
• 加工费处于低位，CFTC非商业净多单流出，显示市场投机情绪减弱。

数据来源

• 期货主力数据：博易大师
• PMI数据：Wind
• 供需平衡表数据：Wind
• 交易所库存数据：Wind
• 保税区库存数据：Wind
• 加工费、CFTC持仓、期现价差、进口利润数据：Wind

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