20170723-国金证券-2017年基金二季度资产配置分析_左手_大消费_右手_大金融__17页_1mb

股票投资策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年第二季度基金的资产配置情况，重点探讨了基金仓位变化、行业配置偏好以及基金重仓个股的变动情况。整体来看，基金在2017Q2继续小幅增仓，同时对主板偏好上升，创业板和中小板则持续减仓。基金配置重点偏向“大消费”和“大金融”板块，而部分成长和中游制造行业则被减持。

主要观点

1. 基金仓位小幅回升

• 2017Q2主动性权益类公募基金的仓位为 82.78%，较2017Q1的 82.50% 小幅回升了 0.28个百分点。
• 股票型基金仓位为 86.01%，偏股型基金仓位为 81.76%，较一季度分别下降 0.67个百分点 和上升 0.56个百分点。

2. 板块配置偏好

• 主板：持续四个季度增持，占比为 53.86%，较一季度上升 3.76个百分点。
• 创业板：连续四个季度减仓，占比为 14.83%，较一季度下降 2.80个百分点。
• 中小板：较一季度下降 0.72个百分点，占比为 29.35%。

3. 行业配置偏好：左手“大消费”，右手“大金融”

• 超配行业：电子、家电、医药、食品饮料、轻工等行业获得超配，超配比例分别为 7.70%、4.69%、4.37%、3.77%、1.46%。
• 低配行业：银行、非银金融、房地产、交运、电气设备等行业低配明显，低配比例分别为 -4.86%、-3.17%、-3.07%、-1.39%、-1.16%。
• 增持行业：非银金融、家电、食品饮料、电子、银行等，其中非银金融增持比例最高，为 3.39%。
• 减持行业：建筑、化工、计算机、医药、机械等，其中计算机连续6个季度被减持。

关键信息

4. 行业历史配置比例

• 大金融：保险板块仓位连续4个季度回升，目前银行和保险行业仓位处于历史中位，而券商行业仍处于历史较低位置。
• 消费：家电行业仓位持续回升，目前处于历史高位；白酒行业仓位也处于2013年以来的高位。
• 成长板块：电子行业仓位不断攀升，处于历史高位；计算机行业仓位急剧下降，处于历史低位。
• 上游资源：有色行业仓位高位回落后小幅攀升，总体处于历史较高位置；采掘行业仓位持续下降，处于历史中低位。
• 中游制造：建材和造纸行业仓位处于历史较高位置，其他行业如化工、机械、电气设备等处于下行通道。
• 其他行业：交通运输行业仓位连续三个季度上升，处于历史中位。

5. 基金重仓个股分析

• 重仓股（按持股总市值）：
  • 格力电器、中国平安、五粮液、贵州茅台、招商银行、大华股份、美的集团、泸州老窖、索菲亚、信维通信、欧菲光、立讯精密、中国太保、天齐锂业、伊利股份、三安光电、华帝股份、中兴通讯、康得新、大族激光。
• 重仓股（按持股占流通股比值）：
  • 华帝股份、韵达股份、索菲亚、顾家家居、中金环境、奥佳华、科森科技、广博股份、南极电商、信维通信、国瓷材料、先导智能、胜宏科技、科恒股份、华宇软件、耐威科技、跨境通、大华股份、美的集团、中国巨石、深天马A。

6. 基金集中度变化

• 集中度上升的个股：中国平安、格力电器、中兴通讯、招商银行、中国太保、五粮液、大族激光、泸州老窖、天齐锂业、新华保险、三安光电、分众传媒、大华股份、美的集团、中国巨石、深天马A等。
• 集中度下降的个股：国金证券、中国铁建、交通银行、中钢国际、中国石化、北方国际、葛洲坝、东阿阿胶、瑞康医药、南京银行、长电科技、人福医药、中工国际、天广中茂、中国化学、中国交建、天沃科技、神州长城、梅花生物、聚光科技等。

7. 基金增减持情况

• 增持比例较高的个股：中国平安、格力电器、中国太保、五粮液、招商银行、美的集团、天齐锂业、泸州老窖、新华保险、中兴通讯、大族激光、三安光电、分众传媒、大华股份、中国巨石、中信证券、三花智控、欧菲光、华友钴业、贵州茅台。
• 减持比例较高的个股：长电科技、东阿阿胶、人福医药、瑞康医药、交通银行、国金证券、南京银行、神雾节能、中国石化、中国铁建、北方国际、中钢国际、天广中茂、泰豪科技、神雾环保、华兰生物、长青集团、金风科技、华宇软件、华测检测。

风险因素

• 海外黑天鹅事件：可能对市场产生冲击。
• 政策监管：政策变化可能影响行业走势。

结论

2017Q2基金整体仓位小幅回升，偏好主板，同时在“大消费”和“大金融”领域加仓明显，对部分成长和中游制造行业则减持。基金集中度有所提高，主要集中在家电、金融、电子等领域，而部分行业如计算机、医药等则持续被减持。整体来看，基金配置趋势显示出对稳定增长行业的偏好，同时对高波动行业保持谨慎。