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尿素周报总结（2026/10/9）

核心内容概述

本周尿素市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受到出口政策及印度印标结果不及预期的影响。尽管第四批出口配额落地，但印度IPL印标开标结果显示供货商报量远超采购计划，导致到岸价偏低，进一步压缩了中国出口利润空间。此外，现货市场成交疲软，企业库存小幅回升，港口库存有所下降，但整体供应仍较为充足，市场支撑有限。

主要观点

• 核心观点：中性偏弱
  印度IPL印标开标结果低于市场预期，尽管出口配额落地，但实际出口利润有限，仅低成本一体化厂有实质利润空间，出口托底力度不足。

• 月差：中性
  尿素期价先升后降，1-5月差窄幅下滑，预计短期月差维持震荡偏弱运行。

• 政策：中性
  第四批出口配额落地，印标开标量价不及预期，市场情绪阶段性提振，但实际提振效果有限。

• 现货：中性偏弱
  现货成交僵持，企业库存环比增加5.64万吨，港口库存环比下降1.22%至54.29万吨，但需求仍偏弱。

• 库存：中性偏弱
  企业库存增加，港口库存小幅回落，但节后需求疲软导致库存再度上升。

• 出口：中性
  出口订单执行稳步推进，但印标实际提振不及预期，仅部分低成本货源具备出口利润。

• 需求：中性偏弱
  农业需求略有回升，工业需求保持平稳，复合肥企业预收订单天数有所增加，但整体需求仍偏弱。

关键信息

出口情况

• 印度IPL印标开标，25家供货商报量534.9万吨，远超170万吨采购计划。
• 最低到岸价：东岸352.1美元/吨、西岸356.25美元/吨。
• 中国FOB净回价仅322—327美元/吨，低于小颗粒FOB价360—371美元/吨。
• 仅低成本一体化厂有实质出口利润，贸易商倒挂。

生产与库存

• 本周尿素日度开工率82.04%，环比上升0.98%。
• 企业库存环比增加5.64万吨，港口库存环比下降1.22%至54.29万吨。
• 本周尿素产量维持高位，日产约20-22万吨。

市场动态

• 山东、河北、河南等地尿素出厂价小幅下滑，市场交投清淡。
• 复合肥市场稳中部分一单一议，原料成本下降，但需求有限。
• 三聚氰胺市场平稳运行，产能利用率维持低位，需求疲软。

成本与价格

• 国际天然气价格继续上行，对尿素成本端形成支撑。
• 煤价高位运行，煤头企业利润略有恢复，开工率有所回升。

基差与期价

• 尿素01与05合约期价先降后稳，1-5月差窄幅回升。
• 仓单数量偏高，市场供应充足，期价震荡偏弱。

数据图表概览

• 尿素价格图：山东地区尿素主流价、日度均价季节性图、出口利润图等显示价格震荡偏弱，出口利润有限。
• 开工率图：尿素日度开工率、气头开工率、复合肥开工率等显示开工率维持高位，但部分企业仍有下降可能。
• 库存图：企业库存、港口库存、月度表观消费量等显示库存小幅回升，港口库存有所下降。
• 供需平衡表：显示总供给与总需求基本持平，出口量有所调高，但需求同比波动较大。

总结

本周尿素市场受出口政策及印度印标结果影响，整体表现偏弱。出口利润受限，现货成交疲软，企业与港口库存小幅波动，但整体供应充足。需求端农业略有回升，工业需求平稳，复合肥市场情绪偏弱。成本端天然气与煤炭价格高位运行，对尿素价格形成支撑。期价震荡偏弱，基差窄幅波动，市场整体处于调整阶段，后续需关注印标授标量价及能源成本变化。