20260731-华泰期货-农产品日报_板块整体偏弱_等待新的驱动_9页_2mb

市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了棉花、白糖和纸浆三个商品的市场动态，涵盖了价格走势、供需变化、政策影响及未来风险因素。整体市场趋势呈现偏弱态势，但部分品种存在阶段性支撑因素，需密切关注政策与天气变化对价格的影响。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：棉花2609合约昨日收盘15695元/吨，较前一日下跌0.95%；现货价格维持稳定，3128B棉新疆到厂价17440元/吨，全国均价17548元/吨。
• 基差表现：现货基差CF09+1745，较前一日上涨147；全国均价基差CF09+1853，上涨146。
• 供需格局：国际方面，全球棉市供应减产预期持续，供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。国内方面，新疆种植面积减幅低于预期，但高温天气可能影响产量，需持续关注。
• 政策影响：当前抛储政策落地，初期竞拍热情高涨，阶段性托底盘面价格。但随着储备棉持续补充市场，后期棉价可能承压下行。
• 策略建议：中性，需关注储备棉每日投放规模及成交表现，以及新疆棉减产幅度。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

主要观点

• 价格走势：白糖2609合约昨日收盘5089元/吨，下跌0.61%；广西南宁现货价格5150元/吨，云南昆明现货价格5010元/吨。
• 基差表现：现货基差SR09+61，上涨11；SR09-79，上涨26。
• 供需格局：国际方面，巴西产量前景向好，全球食糖贸易流过剩压力仍存；印度季风降雨有所恢复，但8-9月天气仍偏干，需持续跟踪厄尔尼诺进展。国内方面，本榨季过剩格局明确，基本面偏空。
• 策略建议：中性，短期以低位震荡思路对待，重点关注持仓变动。
• 风险提示：宏观风险、天气变化、政策影响、汇率风险。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格走势：纸浆2609合约昨日收盘4740元/吨，下跌1.04%；山东地区智利银星针叶浆价格4825元/吨，俄针价格4610元/吨。
• 市场动态：进口木浆现货价格多数下行，下游采购意愿较低，市场整体走货乏力。
• 供需格局：供应方面，Canfor公司关闭纸浆厂，减量有限，无法扭转全球浆市过剩格局；国内上半年进口量同比持平，国产浆放量替代明显，下半年仍有项目投产，供应宽松。需求方面，终端有效需求不足，纸张仍处过剩状态，行业利润持续亏损。
• 库存情况：最新一周港口库存由降转升，整体仍处高位。
• 策略建议：中性，短期纸浆价格预计受高港库、弱需求及仓单压制。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

关键图表信息

• 棉花相关图表：

  • 图1：郑棉主力合约收盘价
  • 图2：ICE美棉主力合约收盘价
  • 图3：郑棉主力合约基差
  • 图4-6：棉花不同合约价差
  • 图7-8：棉花仓单数量与有效预报

• 白糖相关图表：

  • 图9-14：白糖主力合约收盘价与价差
  • 图15-16：白糖仓单数量与有效预报

• 纸浆相关图表：

  • 图17：纸浆主力合约收盘价
  • 图18-19：纸浆主力基差（银星、俄针）
  • 图20-22：纸浆不同合约价差
  • 图23：纸浆期货库存
  • 图24：针叶浆外盘价

报告撰写团队

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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