20171206-安信证券-中外龙头公司估值对比简报_18页_1mb

报告摘要

中外龙头公司估值对比简报总结

核心内容概览

本报告分析了2017年12月6日中外主要股票市场（A股、港股、美股）的估值变化情况，包括板块、行业及风格层面的对比。通过PE（市盈率）和PB（市净率）指标，揭示了各市场板块及行业的相对估值水平，并结合历史数据提供了估值对比参考。

主要观点

A股估值变化

板块变化：
- 创业板PE（46.12）较上周显著上升。
- 主板（15.57）和全A（18.31）PE持续下调。
- 中小板（35.47）PE略有上涨。
- 创业板和中小板PB低于历史中位数，其余板块PB均高于中位数。
行业变化：
- PE上升前三为：钢铁（16.59，增幅5.53%）、建筑材料（23.39，增幅4.98%）、轻工制造（30.08，增幅1.52%）。
- PE下降前三为：非银金融（22.95，降幅4.06%）、家用电器（20.63，降幅4.05%）、银行（7.24，降幅2.82%）。
- PB上升前三为：钢铁（1.7，增幅5.59%）、建筑材料（2.68，增幅4.69%）、轻工制造（3.23，增幅1.89%）。
- PB下降前三为：非银金融（2.2，降幅4.35%）、家用电器（3.75，降幅4.09%）、通信（3.55，降幅3.27%）。
风格变化：
- PE方面，成长（41.02）回升，金融（10.03）回调，周期（24.98）企稳上升，消费（29.28）和稳定（18.69）持续下降。
- PB方面，成长（3.79）回升，金融（1.25）回调，周期（2.13）企稳上升，消费（3.65）和稳定（1.72）下降趋势不变。

港股估值变化

板块变化：
- 创业板PE（30.2）回升，主板PE（13.47）和全部港股PE（14.28）均下降。
- 创业板PB（2.84）上升，主板PB（1.24）和全部港股PB（1.36）略有下降。
行业变化：
- PE上升前三为：能源（9.99，上周9.66）、信息技术（18.07，上周17.73）、电信业务（14.18，上周14.1）。
- PB上升前三为：公用事业（1.27，上周1.28）、能源（1.16，上周1.17）、房地产（0.72，上周0.73）。
- 从A/港股行业对比来看，房地产和日常消费品相对A股估值较高，但低于历史中值。

美股估值变化

板块变化：
- AMEX回调，PE（17.74）下降。
- 美股、NYSE和NASDAQ持续上扬，PE分别为22.89、22.46和23.52。
- PB方面，AMEX回调，其余板块保持上升趋势。
行业变化：
- 美股整体相对A股估值偏高，A/美股相对PE（1.87）和相对PB（1.69）均高于历史中值。
- 信息技术、能源、可选消费等板块PE和PB均上升，显示出相对估值偏高。

关键信息

估值指标

A股：
- 主板PE（15.57，中位数14.06）和全A（18.31，中位数16.79）持续下调。
- 创业板PE（46.12，中位数56.36）显著上升。
- 创业板PB（4.29，中位数4.74）回升，其余板块PB均下降。
港股：
- 全部港股PE（14.28）和主板PE（13.47）下降，创业板PE（30.2）回升。
- 创业板PB（2.84）上升，其余板块PB略有下降。
- AH溢价回升（本期130.89，上期129.69），变动幅度达0.93%。
美股：
- 全部美股PE（22.89）和PB（2.27）上升，NYSE和NASDAQ也保持上升趋势。
- AMEX回调，PE（17.74）和PB（1.72）下降。

风险提示

经济增长不及预期
海外政治风险
利率上行超预期

估值对比

A股与港股：
- H股/A股比值分布左移，港股相对估值下降。
- 房地产A/港股相对PE（2.5）低于历史中值（4.1，-39.10%）。
- 日常消费品A/港股相对PE（1.89）也低于历史中值（2.91，-35.03%）。
A股与美股：
- 美股整体相对A股估值偏高，A/美股相对PE（1.87）和相对PB（1.69）均高于历史中值。
- 信息技术、能源、可选消费等板块PE和PB均上升，显示出相对估值偏高。

总结

本报告全面分析了2017年12月6日中外龙头公司的估值变化，涵盖了A股、港股和美股的板块、行业及风格层面的对比。从PE和PB指标来看，A股整体估值偏高，但创业板回升；港股整体估值下降，但创业板回升；美股整体估值偏高，但AMEX回调。同时，报告指出房地产和日常消费品在港股中相对A股估值较高，而信息技术、能源、可选消费等板块在美股中相对估值偏高。最后，报告提醒了经济增长、海外政治和利率上行等风险因素。

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