20171127-安信证券-中外龙头估值对比简报_18页_1mb

2017年11月27日中外龙头公司估值对比简报总结

核心内容

本报告分析了2017年11月27日A股、港股及美股的估值变化情况，重点对比了各板块、行业和风格的PE（市盈率）与PB（市净率）指标，并指出市场整体趋势及投资策略建议。

主要观点

A股估值变化

• 板块变化：整体回调，主板、中小板和创业板PE均低于历史中位数，但主板、中小板和全APE高于中位数。主板、中小板和创业板PB均低于中位数，但全APB高于中位数。
• 行业变化：银行、采掘和房地产PE上升，食品饮料、电子和医药生物PE下降。银行、采掘和有色金属PB上升，食品饮料、医药生物和电子PB下降。
• 风格变化：金融风格PE持续上升，周期风格维持估值，消费和稳定风格PE下降。成长风格PE最低，整体风格均高于历史中位数。

港股估值变化

• 板块变化：全部港股和主板PE回升，创业板PE继续下降。全部港股和主板PB保持稳定，创业板PB回调。
• 行业变化：电信业务、房地产和金融PE上升较多，能源PE偏低。日常消费品和房地产相对A股估值较高，电信业务相对A股估值下降。
• AH折溢价：AH溢价回调，变动幅度为1.34%。

美股估值变化

• 板块变化：全部美股PE上升，NASDAQ和AMEX扭转下降趋势。全部美股和NYSE PB上升，AMEX PB回升。
• 行业变化：日常消费品、工业和能源PE上升，电信业务PE下降。信息技术、工业和医疗保健PB上升，能源PB偏低。
• A/美股对比：各行业均低于中位数，但电信业务相对估值下降，A/美股电信相对PE略有上升。

关键信息

A股

• PE：主板（15.79）、中小板（35.42）、创业板（45.69）和全A（18.49）均回落。
• PB：主板（1.75）、中小板（3.64）、创业板（4.25）和全A（2.03）均低于中位数。
• 行业PE：银行（7.45）、采掘（23.91）、房地产（15.47）上升最多；食品饮料（33.08）、电子（40.36）、医药生物（35.97）下降最多。
• 行业PB：银行（0.97）、采掘（1.43）、有色金属（3.30）上升最多；食品饮料（5.66）、医药生物（4.25）、电子（4.61）下降最多。

港股

• PE：全部港股（14.52）、主板（13.81）回升，创业板（29.67）继续下降。
• PB：全部港股（1.37）保持稳定，主板（1.26）略有上升，创业板（2.81）回调。
• 行业PE：电信业务（14.1）、房地产（9.01）、金融（11.74）上升最多；公用事业（15.43）、医疗保健（17.1）、材料（17.1）低于中位数。
• 行业PB：医疗保健（2.12）、材料（1.44）、能源（1.21）上升最多；信息技术（2.06）、公用事业（1.18）、日常消费品（1.18）下降最多。

美股

• PE：全部美股（22.46）、NYSE（22.13）、NASDAQ（23.15）、AMEX（18.06）均上升。
• PB：全部美股（2.25）、NYSE（2.25）、NASDAQ（2.33）、AMEX（1.77）均上升。
• 行业PE：日常消费品（26.28）、工业（24.41）、能源（17.7）上升最多；电信业务（17.1）下降最多。
• 行业PB：信息技术（3.47）、工业（2.65）、医疗保健（3.81）上升最多；可选消费（2.57）下降最多。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响整体市场估值。
• 海外政治风险：可能对港股和美股产生影响。
• 利率上行超预期：可能对估值产生压力。

投资策略

• 金融板块PE持续上升，具有相对吸引力。
• 成长板块PE偏高，需谨慎对待。
• 房地产和日常消费品相对A股估值偏高，但港股估值偏低，需关注估值差异。
• 美股整体相对A股估值偏高，但部分行业如电信业务相对估值下降。

附录

• 分析师：陈果、曹海军、林荣雄
• 相关报告：无
• 图表目录：包含多个图表，展示A股、港股和美股的估值变化情况
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任
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