投资策略定期报告：中外龙头公司估值对比简报-20180310-安信证券-18页-1mb

2018年3月10日中外龙头公司估值对比简报总结

核心内容概述

本简报分析了2018年3月10日A股、港股和美股的主要板块与行业估值变化情况，包括PE（市盈率）和PB（市净率）的变动趋势，并对中外龙头公司进行了估值对比。同时，简报还提到了投资策略中的风险提示和相关报告信息。

A股估值变化

板块变化：主板偏高，创业板、中小板偏低

• PE方面：
  • 主板（15.70，中位数14.14）和全A（18.33，中位数16.93）均上调。
  • 中小板（33.92，中位数38.07）和创业板（42.40，中位数55.93）上调。
  • 除创业板和中小板外，其他板块基本高于历史中位数。
• PB方面：
  • 全A（2.02，中位数2.01）和中小板（3.57，中位数3.82）上调。
  • 创业板（4.10，中位数4.68）上调。
  • 主板（1.76，中位数1.73）下调。
  • 中小板与创业板的PB均低于历史中位数。

行业变化：电子PE偏低，传媒、计算机PB偏低

• PE方面：
  • 上升前三：国防军工（64.39）、机械设备（39.02）、计算机（51.69）。
  • 下降前三：银行（7.81）、建筑材料（22.33）、商业贸易（26.51）。
  • 明显低于中位数的行业：电子（38.07）、农林牧渔（27.97）、钢铁（15.43）、综合（32.53）、传媒（32.1）。
• PB方面：
  • 上升前三：机械设备（2.98）、计算机（3.98）、国防军工（2.9）。
  • 下降前三：钢铁（1.65）、食品饮料（6.01）、银行（1.02）。
  • 明显低于中位数的行业：商业贸易（2.13）、电气设备（2.69）、计算机（3.98）、传媒（3.29）、综合（2.1）。

风格变化：金融下调，成长整体偏低

• PE方面：
  • 周期（26.5）、消费（30.42）、稳定（18.55）和成长（50.6）均上调。
  • 金融（10.29）下调。
  • 除成长外，其他风格均高于历史中位数。
• PB方面：
  • 消费（3.70）、金融（1.29）、周期（2.08）、稳定（1.65）和成长（3.80）企稳上升。
  • 仅消费高于历史中位数。

港股估值变化

• 板块变化：
  • 所有港股版块均回升明显。
  • 全部港股PE（14.84）和主板PE（14.02）上调。
  • 创业板PE（26.07）上调。
  • 港股整体相对A股估值上升。
• 行业变化：
  • PE上涨的行业：能源（10.24，上周9.76）、可选消费（16.41，上周16.28）。
  • PB上涨的行业：能源（1.33，上周1.3）、材料（1.42，上周1.4）。
  • 纵向来看，能源板块估值偏低。
• A股/港股对比：
  • 房地产上升。
  • 可选消费品相对A股估值较高。

美股估值变化

• 板块变化：
  • AMEX上调，全部美股、NYSE、NASDAQ纷纷下调。
  • 全部美股（21.54）、NYSE（20.51）、NASDAQ（23.03）均下调，AMEX上调至18.37。
• 行业变化：
  • PE上涨前三：医疗保健（30.47）、日常消费（23.15）、信息技术（31.91）。
  • PE下降前三：电信业务（15.26）、公用事业（20.21）、可选消费（20）。
• A股/美股对比：
  • 各行业均低于中位数。
  • 除电信业务外，各行业均低于中位数。
  • 能源美股相对估值上升，A/美股1.54略有下降（下降幅度 11%）。
  • 公用事业相对估值下降，A/美股1.54（上升幅度 1%）。
  • PB各行业均高于中位数。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 海外政治风险
• 利率上行超预期

投资策略定期报告信息

• 分析师：陈果、曹海军、林荣雄
• 联系方式：
  • 陈果：chenguo@essence.com.cn，021-35082010
  • 林荣雄：linrx1@essence.com.cn
• 相关报告：未列出具体内容

图表目录

• 图1：历史A股各板块估值水平（PE, TTM）
• 图2：历史A股各板块估值水平（PE，TTM剔除金融）
• 图3：历史A股各板块估值水平（PB, LF）
• 图4：历史A股各板块估值水平（PB，LF剔除金融）
• 图5：2010年至今申万一级行业估值水平（PE，TTM）整体情况
• 图6：2010年至今申万一级行业估值水平（PB，LF）整体情况
• 图7：2007年以来AH折溢价水平
• 图8：H股/A股比值分布对比
• 图9：港股、A股版块对比（PE, TTM，中值）
• 图10：港股、A股版块对比（PB，中值）
• 图11：2007年至今港股WIND行业估值水平（PE，TTM，中值）整体情况
• 图12：2007年至今港股WIND行业估值水平（PB，中值）整体情况
• 图13：港股与A股WIND行业对比（PE, TTM）
• 图14：港股与A股WIND行业对比（PB）
• 图15：美股与A股版块对比（PE, TTM）
• 图16：美股与A股版块对比（PB）
• 图17：2007年至今美股WIND行业估值水平（PE, TTM，中值）整体情况
• 图18：2007年至今美股WIND行业估值水平（PB，中值）整体情况
• 图19：美股与A股WIND行业对比（PE, TTM）
• 图20：美股与A股WIND行业对比（PB）

表格目录

• 表1：中外龙头公司估值对比
• 表2：各板块估值水平 PE, PB
• 表3：申万一级行业估值水平 (PE 和 PB)
• 表4：各风格估值水平
• 表5：港股各板块估值水平 (PE, TTM) (PB, 中值)
• 表6：港股 WIND 行业估值水平 (PE 和 PB)
• 表7：美股各板块估值水平 (PE, TTM) (PB, 中值)
• 表8：美股 WIND 行业估值水平 (PE 和 PB)